IVECO Group - Read-across dai risultati di Paccar

Fatto

Ieri pomeriggio Paccar ha pubblicato i risultati relativi al 3Q24. In dettaglio, la società ha riportato volumi in calo del 10% YoY, ma migliori rispetto al range previsto dalla società (43-44k unità vs 50.1k actual).

Il segmento Truck ha mostrato ricavi in calo del 9% YoY ma 3% migliore del consenso, mentre ha mostrato un pretax income in calo del 34% anno su anno e 4% sotto consenso, penalizzato da costi in aumento e pricing flat.

La società ha rivisito i volumi di truck sia a livello Europeo (+7% vs stima precedente) che del Sud America (+5% vs stima precedente) per il 2024, mentre nel 2025 vede volumi Europei in calo del 5% YoY, stabili in Sud America e in crescita (+2%) in Nord America.

Effetto

Ricordiamo che Paccar è esposta per ~60% dei ricavi al Nord America, con una minore esposizione all’Europa (23%), a differenza di Iveco che è esposta per il 75% al mercato europeo.

Paccar ha dato indicazioni positive sui volumi europei per il 2024, mentre vede ancora volumi in leggero calo il prossimo anno (-5% nel 2025, ricordiamo Volvo ha dato indicazioni per mercato flat).

Per quanto riguarda il pricing, la società ha detto che l’effetto è stato stabile nel 3Q, mentre vede un possibile miglioramento grazie alla stabilizzazione del mercato nei prossimi mesi. In generale, pensiamo che il calo nella profittabilità sia dovuto principalmente a motivi company-specific, mentre i messaggi relativi al mercato e al pricing rappresentano un read-across positivo al margine per Iveco.