Banco Bpm -5% Parere negativo Bce al Danish Compromise su Opa Anima

Fatto

Banco Bpm crolla in ribasso del -5%.

Secondo Radiocor, la BCE darebbe un parere negativo sul Danish Compromise nell'affare Anima.

Questa non sembra essere una decisione definitiva dato che all'EBA verrà chiesto di giungere a una conclusione definitiva in merito.

Effetto

Implicazioni:

1) Dal punto di vista del capitale la mancanza di DC significa circa 170 bp di Cet1r inferiore a Bami, il che implica che l'SBB di 1 miliardo di euro è molto improbabile;

2) Ricordiamo che l'affare su Anima non è impattato poiché il PTO è in corso e non era correlato all'approvazione del DC;

3) Dal punto di vista della valutazione: il nostro calcolo FV autonomo post nuovi obiettivi del piano aziendale è di 9,3 euro, mentre includendo Anima (ipotizzando l'approvazione del DC) è di 10,6 euro. Pertanto, ex approvazione del DC l'impatto sul FV è nell'intervallo di 0,4 euro per azione.

4) Per raggiungere il nostro obiettivo finale di 12 euro abbiamo anche incluso il valore del cash bump correlato alle sinergie che Unicredit/BAMI potrebbero avere.