BRUNELLO CUCINELLI - Una stella nel panorama incerto del Lusso

Fatto

Brunello Cucinelli [BCU.MI] sotto i riflettori.

Il titolo registra un guadagno del +5% nel 2024 vs +15,40% del FTSEMIB.

La società del Lusso chiude il terzo trimestre con un risultato preliminare in crescita e sopra le attese.

I ricavi sfiorano i trecento milioni di euro, +9,2% anno su anno.

I grandi del lusso, nello stesso periodo di tempo, hanno registrato performance negative o più deboli.

La società continua a prevedere una crescita dei ricavi per il 2024 del 10% e profitti equilibrati.

Nei primi nove mesi, il fatturato è stato di 920,2 milioni di euro, contro gli 818,4 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente.

La performance è migliorata sia nel canale retail che in quello wholesale, con un aumento dei ricavi in tutti i mercati, in particolare nelle Americhe, dove le vendite sono cresciute del 18% nei nove mesi.

Per il 2025 e il 2026, Brunello Cucinelli punta a una crescita dei ricavi del 10% e ha ribadito l'intenzione di raddoppiare il fatturato entro il 2030.

Effetto

La crescita dei ricavi è rimasta forte anche nel 3Q 2024, confermando la continuazione dello slancio positivo del marchio.

La leggera decelerazione QoQ (i ricavi al dettaglio sono aumentati del 14,4% anno su anno nel 2Q24) era già stata anticipata nei commenti del management ed è in gran parte attribuibile a un contributo "spaziale" più leggero (le aperture di negozi si sono concentrate a giugno 2023), mentre la crescita like-for-like avrebbe dovuto rimanere pressoché invariata; dall'altro lato, i ricavi wholesale, nonostante alcune consegne siano state anticipate al 2Q24, sono cresciuti del 7,1% anno su anno a Eu116,1mn, il 3,6% in più rispetto alle attese: la crescita del +11,0% nei primi 9 mesi del 2024 per il canale wholesale, che rappresenta il 37% dei ricavi totali, è un'altra caratteristica che distingue Brunello dal resto del settore.

Su base geografica, l'Asia è cresciuta del 7,2% anno su anno, continuando una performance convincente che si distingue in un contesto cinese e coreano molto debole per il resto del settore.

Il mercato nordamericano principale, che ha rappresentato il 36% delle vendite totali, ha continuato la sua eccellente crescita dei ricavi a +14,1%.

Guidance ribadita. Per il 2024, il management ha confermato la guidance per una crescita dei ricavi del 10% anno su anno, un obiettivo che sembra altamente visibile.

Il management ha inoltre ribadito una crescita sana di circa il 10% per il 2025 e il 2026 e, a lungo termine, la previsione di raddoppiare il fatturato del 2023 entro il 2030.

Per quanto riguarda le nuove aperture di DOS, l'azienda ha confermato il suo approccio altamente selettivo: nel 2025 sono state garantite tre nuove sedi (Vancouver, Macao e Abu Dhabi), con due importanti ampliamenti pianificati (Vienna e Ginevra).

Manteniamo invariate le nostre previsioni di fatturato 2024-25, confermando una crescita annuale leggermente superiore al 10%.

I numeri del terzo trimestre supportano la nostra visione positiva sul titolo.