BANCO BPM - Alziamo il target price a 7,90 euro

Fatto

Banco BPM pubblica i conti del terzo trimestre il 6 novembre.

Effetto

Ci aspettiamo un trimestre solido, con un impatto trascurabile dovuto alla stagionalità estiva.

Per quanto riguarda i ricavi, ci aspettiamo una crescita del +2% QoQ (+1,6% YoY), soprattutto grazie al trading positivo (€15mn).

L'NII sta soffrendo un po' a causa del calo dei tassi (-1,1% QoQ), mentre le commissioni sono scese del -4,2%, impattate dalle vacanze estive, raggiungendo €1.389mn di ricavi totali.

Le OpEx sono viste sostanzialmente stabili QoQ, mentre aumentano del 5% YoY a causa dell'aumento dei salari. Vediamo un aumento delle LLPs, legato alla vendita tramite cartolarizzazione di un portafoglio di attività RE non-core, il che ha portato a un utile pre-tasse di €551mn.

Al netto delle imposte, abbiamo iscritto la componente positiva di €500mn per l'operazione sui pagamenti digitali, che ha portato a un utile netto stated di €837mn.

Abbiamo aggiornato le nostre stime per riflettere un diverso mix del P&L.

Confermiamo la raccomandazione e alziamo il target price a 7.90 euro da 7.60 euro.