A2A +3% Kepler promuove a BUY, risultati in uscita il 30 luglio

Fatto

A2a [A2.MI] è tra le migliori blue chip di oggi.

Kepler-Cheuvreux ha promosso il giudizio da Hold a Buy, alzando il target price da 1,90 a 2,20 euro.

Il titolo è in guadagno del +6% nel 2024 vs +13,70% del FTSEMIB.

La società pubblica i conti del secondo trimestre il prossimo 30 luglio.

Sul fronte macro, sia i prezzi dell'elettricità che quelli del gas sono risultati in aumento sequenziale nel trimestre, con il PUN a Eu95/MWh (+3% QoQ, -18% YoY) e il gas PSV a Eu33/MWh (+14% QoQ, -11% YoY), mentre i prezzi della CO2 sono saliti a Eu70/ton (+17% QoQ, -18% YoY).

Lato energia elettrica, il trimestre è stato caratterizzato da una forte produzione idroelettrica, mentre lato gas, la domanda in Italia è rimasta sotto pressione (-4% YoY), penalizzata dalla debolezza della domanda da parte dei comparti termoelettrico e residenziale.

Il consenso Bloomberg registra 3 Buy, 4 Hold, 0 Sell. Target price medio 2,16 euro.

Effetto

In questo contesto, ci aspettiamo che A2A riporti dati molto solidi, grazie principalmente a margini molto robusti nel segmento idroelettrico (maggiore produzione, prezzi medi di vendita dell'elettricità più elevati, cappati a Eu62/MWh nel 1Q23) e margini più elevati nel segmento Mercato.

Nel dettaglio, prevediamo un EBITDA ordinario pari a 510 mln (+36% YoY) e un utile netto ordinario pari a 162 mln (+93% YoY).

A livello patrimoniale, l'indebitamento netto è atteso in calo a 4.1 mld da 4.8 mld a fine marzo, grazie a riduzione del circolante e alla contabilizzazione del bond ibrido da 750 mln emesso a inizio giugno.

In merito alla guidance 2024, crediamo ci possa essere spazio per un ulteriore leggero miglioramento (attuale EBITDA target 2.08-2.12 mld).

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