TERNA - A valle dei risultati trimestrali abbiamo confermato le nostre stime

Fatto

Ieri Terna [TRN.MI] ha riportato un buon set di numeri 2Q23 leggermente migliori delle attese, soprattutto a livello di conto economico.

In dettaglio:

ricavi a Eu770mn (+12% YoY e 5% sopra le attese), trainati dalla crescita della RAB (impatto CapEx e deflatore investimenti), da maggiori incentivi output based (circa Eu135mn nei primi sei mesi), e da crescita delle attività non regolate di Tamini e Brugg (+30% YoY); 

adjusted EBITDA a Eu517mn (+6.5% YoY; 2% meglio);

EBIT a Eu323mn e adjusted utile netto a Eu209mn (+1% YoY; 5% sopra le stime).

Il CapEx è stato di Eu515mn nel trimestre (un aumento YoY del 40%, e Eu90mn sopra le nostre aspettative) e l'indebitamento netto è aumentato a c.Eu9.46bn (vs Eu9.477mn previsto).

Guidance FY23 confermata.

Effetto

A valle dei risultati abbiamo confermato le nostre stime ed il nostro target price di 7,70 euro. View Neutrale confermata per mancanza di upside.