FORVIA - I fondi Apollo acquisiranno la divisione Interiors

Fatto

Il fornitore di componenti per auto Forvia ha annunciato questa mattina che i fondi gestiti da Apollo hanno raggiunto un accordo per l'acquisizione della sua divisione Interiors. Di seguito i dettagli:

• Descrizione: Forvia Interiors è leader a livello globale. Nell'esercizio 2025 la divisione ha registrato un fatturato di 4,8 miliardi di euro (circa il 18% del fatturato consolidato di Forvia) e un EBIT di 183 milioni di euro (margine del 3,8% rispetto al 6,0% di FORVIA al netto di Interiors).

• Termini della transazione: Enterprise Value di 1,82 miliardi di euro (0,4 volte il fatturato, 9,8 volte l'EBIT).

• Motivazioni della cessione: la nuova proprietà supporterà lo sviluppo e la trasformazione della divisione Interiors, consentendo a FORVIA di concentrarsi maggiormente su attività ad alto valore aggiunto e tecnologicamente avanzate, rafforzando al contempo la propria struttura finanziaria, in particolare attraverso una riduzione del debito netto di almeno 1 miliardo di euro.

• Chiusura: prevista entro fine anno

Effetto

L'intenzione di cedere la divisione Interiors è stata annunciata per la prima volta a novembre e ribadita durante la presentazione dei risultati del primo trimestre di venerdì scorso, con l'obiettivo primario di ridurre l'indebitamento netto, che si attestava a 6 miliardi di euro a fine 2025.

La valutazione implicita corrisponde a circa 10 volte l'EV/EBIT del 2025, rappresentando un premio significativo rispetto al multiplo medio del gruppo (circa 5,5 volte, o circa 4,8 volte escludendo Interiors), nonostante la minore redditività della divisione Interiors, che registra un margine EBIT del 3,8% rispetto al 6,0% dell'attività al di fuori di Interiors.

In particolare, Interiors contribuisce per circa il 13% all'EBIT del gruppo, eppure al prezzo di cessione concordato è valutata circa il 23% dell'EV del gruppo. Applicando un multiplo EV/EBIT di 5,5x (in linea sia con la media del gruppo negli ultimi due anni sia con l'attuale multiplo di negoziazione di Forvia, inclusa la divisione Interiors), l'ex divisione Interiors (ovvero il gruppo rimanente) potrebbe offrire un significativo potenziale di crescita a seguito del completamento della cessione.