Renault - Risultati record nel 2024, guidance in linea con le attese

Fatto

Renault ha chiuso il 2024 con 56,2 miliardi di ricavi, in crescita del 7,4 % (+9% a tassi di cambio costanti) sul 2023 e un margine operativo di 4,7 miliardi pari al 7,6% dei ricavi.

Escludendo l'impatto della joint venture Horse con Geely ciò rappresenta una crescita del 15%.

L'utile netto è cresciuto a 2,8 miliardi, con una crescita del 21% rispetto al 2023.

Questo non tiene conto dell'impatto totale di Nissan pari a -2,0 miliardi dovuto alla minusvalenza da cessione di azioni Nissan, al contributo di Nissan e alla perdita di valore sulla partecipazione in Nissan.

Il free cash-flow del gruppo Renault resta solido a 2,9 miliardi di euro rispetto ad una prospettiva finanziaria superiore o pari a 2,5 miliardi di euro, grazie alla performance operativa.

In occasione dell'assemblea generale degli azionisti il prossimo 30 aprile verrà proposto dividendo di 2,20 euro (+19% rispetto all'anno scorso).

Effetto

In particolare i conti del solo quarto trimestre:

• Vendite unitarie 1.11k, +1% anno su anno

• Ricavi a €29,3 miliardi, +15% anno su anno, rispetto a FactSet cons. a €27,5 miliardi (+6%)
o Automotive a €26,1 miliardi, +12% anno su anno, rispetto a cons. a €24,8 miliardi (+5%)
o Volumi e mix positivi che compensano i prezzi negativi

• EBIT a €2,1 miliardi, invariato anno su anno, rispetto a cons. a €2,0 miliardi (+7%)
o Margine 7,1%, -1,0pp anno su anno, rispetto a cons. al 7,1%
o EBIT Automotive a €1,4 miliardi/margine 5,3%, -8%/-0,8pp anno su anno, rispetto a cons. a €1,4 mld/5,7% di margine (-1%/-0,4pp)
o EBIT di Gruppo influenzato da volumi e valuta positivi, ma prezzo/mix negativo

• Scorte di 540.000 unità, +12% anno su anno e +8% trimestre su trimestre, ~2 mesi di portafoglio ordini

Guidance per il 2025:

• Margine operativo =7,0% (rispetto al 7,6% nell'anno fiscale 24), cons. FactSet al 7,2%. Le prospettive includono ~1 punto di impatto negativo stimato dall'impatto della regolamentazione sulle emissioni di CO2

• Op. FCF segmento auto =2,0 mld (rispetto a €2,9 mld nell'anno fiscale 24), cons. FactSet a €2,7 miliardi

• Dividendo proposto €2,2ps, +19% anno su anno

Risultati misti con vendite in aumento del +12% anno su anno e del 5% in più rispetto ai consensus, mentre l'EBIT (che è arrivato quasi in linea con il consensus) è sceso del -8% anno su anno con volumi positivi ed effetto forex, ma prezzi negativi.

Al 24 dicembre, le scorte sono aumentate sia anno su anno (+12%) che trimestre su trimestre (+8%).

Le previsioni per l'anno fiscale 2025 vedono l'EBIT in linea con il consensus (>7% rispetto ai consensus 7,2%) e includono già l'impatto della normativa UE sulle emissioni.