MERCEDES - Peggiorano le prospettive per il 2024

Fatto

Mercedes-Benz [MBGn.DE] ha registrato un EBIT debole nel 2Q nella divisione Auto a causa di bassi volumi.

Prezzi e mix negativo portano a un peggioramento delle previsioni di redditività per l'Auto nel 2024.

Unità vendute:

Vendite di auto a 497k unità, -4% anno su anno (Top-end -17% anno su anno, BEV-25% anno su anno)

Vendite di furgoni a 103k unità, -13% anno su anno

Ricavi a 36,7 miliardi di €, -4% anno su anno e -1% rispetto a FactSet cons.

Auto a 27,2 miliardi di €, -4% anno su anno e +1% rispetto a cons.

Van a 4,8 miliardi di €, -7% anno su anno e +0% rispetto a cons.

EBIT rettificato a 4,0 miliardi di €/margine 10,9%, -19%/-2,2pp anno su anno, in linea con cons.

Auto a €2,8 mld/margine del 10,2%, -28%/-3,3pp anno su anno (volume, prezzi e mix negativi)

Furgoni a €834 mln/margine del 17,5%, +5%/+2,0pp anno su anno (volumi inferiori compensati da prezzi netti sani e cambi favorevoli)

FCF industriale €1,6 mld, -52% anno su anno

Guidance per il 2024:

Ricavi di gruppo al livello dell'anno precedente (FY23: €153,2 mld) rispetto ai cons. a €151,6 mld (-1% anno su anno)

EBIT di gruppo leggermente al di sotto del livello precedente (FY23: €19,7 mld, margine del 12,9%) rispetto ai cons. a €16,1 mld/margine del 10,6%

FCF industriale leggermente al di sotto (FY23: €11,3 mld) rispetto ai cons. a €9,1 mld

Auto adj. ROS 10/11% dal precedente 10/12%, rispetto al FY23 al 14,8% e cons. al 10,5%

Vans adj. ROS 14/15% rispetto al precedente 12/14% rispetto al FY23 al 15,6% e cons. al 13,4%

Effetto

Il gruppo ha riportato risultati del 2° trimestre in linea con le stime di consenso.

Le vendite di auto sono state inferiori del 4% anno su anno a causa del calo delle vendite di fascia alta e BEV, mentre le vendite di furgoni sono diminuite del -7%.

L'EBIT adj. è stato inferiore anno su anno, con la redditività delle auto influenzata da volumi inferiori, mix di prodotti più leggero ed effetto negativo sui prezzi.

Le previsioni per l'anno fiscale 24 sono state confermate a livello di Gruppo, ma MBG ha abbassato il tetto massimo del suo obiettivo di redditività per la divisione auto (che implica un EBIT inferiore di circa il 5% a metà), mentre ha aumentato le sue previsioni per i furgoni (che implicano un +12% a metà) dopo aver raggiunto il suo obiettivo di margine chiave nel 2° trimestre nonostante le vendite inferiori.