INFINEON +5% - Risultati del trimestre sopra le stime

Fatto

Infineon [IFXGn.DE] balza in avanti di oltre il +5% a Francoforte.

Risultati 2QF24 sopra stima grazie al controllo OpEx; ma le prospettive per il 3QF24 e l'anno fiscale 2024 sono tagliate e al di sotto del consenso, anche se la maggior parte delle revisioni dovrebbe essere attribuita all'indebolimento del cambio €/$.

Risultati 2QF24:
• Ricavi a €3,63mld (-12% YoY), vs cons. a 3,60 miliardi di euro, +1%;
o ATV (57% del totale) piatto +0% vs cons. al -0%
o Power Control (14% del totale) in calo del -16% rispetto a cons. al -13%
o Potenza e sensori (20% del totale) in calo del -23% rispetto al cons. al -28%
o Sistemi Sicuri Connessi (10% del totale) a -33% vs cons. al -34%
• Margine lordo al 41,1% (-7,4pp YoY), vs cons. al 40,6%;
• agg. EBIT a €707mn (-40% YoY, margine del 19,5%, -9,2ppt YoY), vs cons. a 600 milioni di euro, +18%;
• Utile netto a €551mn (-39% YoY) vs cons. a 452 milioni di euro, +22%;
• FCF a €82mln vs cons. a 2.655 milioni di euro;
• Indebitamento netto a 3,36 miliardi di euro;

Prospettive per il 3Q24F:
• Ricavi ~€4,1mld (-7% YoY), vs cons. a 3,83 miliardi di euro, -1%;
• agg. Margine EBIT ad alti livelli (~19%), contro il 19,1% del cons.;
• agg. EBIT a c.€722mn, vs cons. a 731 milioni di euro, -1%;

Taglio dell'outlook 2024F basato sul tasso di cambio €/$ a 1,10 (vs 1,05 in precedenza e nel FY23);
• Ricavi a ~€15,1mld (±€0,4mld), vs cons. a 15,6 miliardi di euro, -3%;
o Automotive (ATV) in rialzo dell'LSD rispetto al rialzo a doppia cifra
o Potenza industriale (GIP) in calo LOW-TEENS rispetto al calo medio-alto-single
o Power&Sensor giù per ADOLESCENTI ALTI vs giù per adolescenti medio-alti
o Sistemi sicuri connessi in calo negli anni '20 rispetto agli adolescenti di fascia medio-alta
• Margine lordo a “basso-40%” vs 43,0% prev, vs cons. al 42,2%;
• agg. Margine EBIT al ~20% vs ~24% prev., vs 20,3% del cons.;
• agg. EBIT a ~€3,0mld vs ~€3,7mld prev., vs cons. a 3,2 miliardi di euro, -5%;
• CapEx a €2,8 miliardi vs €3,3 miliardi prev., vs cons. a 2,9 miliardi di euro;
• FCF a ~€1.6mld vs cons. a 2,2 miliardi di euro.

Effetto

Infineon ha riportato risultati del 2Q24 fiscale superiori alle aspettative grazie allo stretto controllo sulle OpEx, mentre i ricavi e il margine lordo sono stati sostanzialmente in linea con le previsioni.

Per divisione, Auto è rimasta stabile mentre Industrial, Power Control e Connected Systems sono scesi tutti da metà dell'adolescenza a poco più che trentenni.

Ancora più importante, le prospettive per l'anno fiscale 24 sono state ridotte del 6%, 10% e 18% in termini di ricavi, profitto lordo e adj. Livello di EBIT.

Il taglio è dovuto alla prolungata debolezza della domanda nei principali mercati target e alla continua riduzione delle scorte presso clienti diretti e distributori, ma anche a un'ipotesi €/$ più debole di quanto precedentemente ipotizzato (ora a 1,10 contro 1,05 prev.).

Per divisione, tutte le divisioni sono state riviste al ribasso con il taglio maggiore in termini assoluti apportato alla divisione ATV.

Tuttavia, le prospettive più deboli sono state in qualche modo anticipate con una potenziale revisione del consenso pari al 5% a livello di EBIT.