FORVIA - Guidance 2024 rivista al ribasso

Fatto

Forvia [FRVIA.PA], uno dei maggiori produttori di componentistica per automobili del mondo ha rivisto le previsioni per l'anno fiscale 2024 per riflettere le stime di produzione inferiori e l'ambiente incerto.

Nel dettaglio, la società ora vede:

• Vendite € 26,8/27,0/27,2 miliardi, -2%/-%/-0% anno su anno, rispetto alla precedente "estremità inferiore della previsione iniziale di febbraio di € 27,5-28,5 miliardi". FactSet cons. a € 27,4 milioni, -2%/-2%/-1%.
• Margine EBIT 5,0%-5,3%, implicando EBIT a € 1,3/1,4/1,4 milioni (-7%/-3%/0% anno su anno) rispetto alla precedente "estremità inferiore della previsione iniziale di febbraio del 5,6%-6,4%. FactSet cons. su EBIT a €1,5 milioni/margine 5,5%, -12%/-9%/-5%.
• Flusso di cassa netto = €550 milioni rispetto al precedente = €649 milioni (o risultato FY23).
• Debito netto/EBITDA rettificato = 2,0x rispetto al precedente = 1,9x.
Tra i motivi principali:
• Incertezza sul mercato europeo (45% delle vendite, in un contesto di rallentamento dell'elettrificazione)
• Elevato livello di inventari di auto in NA, che ha spinto gli OEM ad annunciare chiusure di stabilimenti e a ridurre le previsioni di produzione per il 2H24
• Crescenti rischi di interruzioni del lavoro presso gli OEM
• mix di clienti sfavorevole ed evoluzione dei cambi:
o Numero significativo di avvii di produzione sono stati ritardati dagli OEM
o La sovraperformance inizialmente prevista per la Cina nel 2H24 si materializzerà solo nel 2025
o Nuove ipotesi sui cambi per il 2024 portano a c. €150 milioni di impatto valutario negativo aggiuntivo rispetto alla stima di luglio.
Outlook 2025:
• UE (45% delle vendite del Gruppo): la produzione automobilistica rimarrà sotto pressione, influenzata dall'ambiente economico e dalle incertezze legate all'evoluzione del mix di propulsori. La produzione automobilistica nel 2025 potrebbe essere inferiore rispetto al 2024.
• Cina (20% delle vendite del Gruppo): dovrebbe offrire un potenziale di crescita per FORVIA nel 2025 attraverso l'avvio di progetti per i clienti che sono stati ritardati nel 2024 e l'aumento delle vendite con nuovi clienti cinesi.

Effetto

Forvia ha rivisto le previsioni a seguito del peggioramento dell'ambiente automobilistico.

Inoltre, la società ha affermato che le previsioni di S&P per settembre prevedono una potenziale ulteriore revisione al ribasso nei prossimi mesi.

Notiamo che lo scorso luglio il Gruppo aveva già indicato l'estremità inferiore delle indicazioni divulgate lo scorso febbraio. Le previsioni riviste implicano un EBIT inferiore di circa il 9% rispetto alle aspettative del consenso.