DAIMLER TRUCK - Vede i futuro meno roseo

Fatto

I risultati del 2Q 2024 di Daimler Truck [DTGGe.DE], gruppo che produce camion e autobus, sono stati inferiori a quelli stimati dal consenso; guidance 2024 rivista al ribasso.

Risultati del 2Q24 in sintesi:
• Vendite unitarie 112.195k, -14,9% anno su anno
• Ricavi a € 13.325 milioni, -4,0% anno su anno e 1,9% rispetto a cons.
• EBIT rettificato a € 1.168 milioni, -15,2% anno su anno e -6,0% rispetto a cons.
• Margine EBIT rettificato all'8,8% (-1,2% pp anno su anno) rispetto a cons al 9,5%. • FCF Industrial -285 milioni di € contro 382 milioni di € nel 1T23

Guidance 2024 rivista:
• Vendite unitarie 460 – 480k contro 490-510k unità precedenti, -12%/-9% anno su anno
• Ricavi 50 – 52 miliardi di € contro 52-54 miliardi di € precedenti, leggermente al di sotto anno su anno, -5% al ??di sotto delle cons. a metà anno.
• EBIT rettificato di gruppo in leggera diminuzione anno su anno (rispetto al livello dell'anno precedente precedente con FY23: 5,5 miliardi di €/9,8% di margine) contro cons. a 5,0 miliardi di € (-8,6% anno su anno) con margine del 9,3%
• FCF in linea anno su anno (rispetto al leggero aumento anno su anno precedente), cons. 3,2 miliardi di €

Effetto

Ricordiamo che DTG ha già riportato risultati preliminari inferiori alle aspettative del consenso, affermando anche che la guida FY era in fase di revisione.

Con tutti i dettagli disponibili, notiamo che nonostante le vendite siano state relativamente in linea con le previsioni, le cons.

L'EBIT è stato inferiore a causa di volumi inferiori, svalutazione di BFDA e prezzi di input più elevati, solo in parte compensati da prezzi netti positivi. Guardando alle indicazioni, la revisione non è una sorpresa completa poiché è stata posta "in fase di revisione" nella pubblicazione dei risultati preliminari.

Notiamo che la revisione a livello di EBIT rettificato implica un calo del -5/-15% che si confronta con un -10% previsto dal consenso, quindi gran parte della revisione è già incorporata nelle stime del consenso.

Per divisione, Mercedes-Benz (ovvero Europa), Truck Asia e Servizi finanziari sono stati i driver negativi solo in parte compensati da un migliore Nord America (fascia alta della gamma) e Buses. Il titolo aveva già un MTD mensile debole (-10%) dopo che i risultati preliminari del 2Q24 erano stati suggeriti.