CONTINENTAL - Quarto trimestre peggiore delle attese

Fatto

Questa mattina Continental [CONG.DE] ha riportato i risultati del quarto trimestre. In breve:

• Vendite a €10,5 mld, +2% YoY, -3% sotto FactSet cons.
o Auto a €5,1mld, +6% YoY/ +8,4% lfl, -1% sotto il cons.
o Pneumatici a €3,6mld, -3% YoY/+1,3% lfl, -5% sotto cons.
o ContiTech a €1,7 mld, -1% YoY, -7% sotto il cons.
o Produzione su contratto a €107mln, -17% YoY

• agg. EBIT a €804,3mn, +65% YoY, -7% sotto il cons.
o agg. Margine EBIT al 7,7%, +3,0pp YoY, -0,3 pp sotto il cons.
o Auto a €242mln/4,7%, +160%/+2,8pp YoY, -9%/-0,5pp sotto il cons.
o Pneumatici a €491mln/13,6%, +30%/+3,4pp YoY, -19%/-2,3 sotto il cons.
o ContiTech a €119mln/7,2%, +183%/+4,7pp su base annua, -18%/-0,9pp sotto il cons.
o Produzione su contratto 1 milione di euro/0,9% contro -8 milioni di euro/-6,2% dello scorso anno

• Rettifica FY23 FCF a 1.290 milioni di euro contro i 982,9 milioni di euro previsti dal consenso.
 
Indicazioni per il 2024:

• Gruppo Continentale
o fatturato ~€41,0mld-€44,0mld,+3% YoY, -4%/+3% vs. FactSet cons. a 41,42 miliardi di euro
o agg. EBIT ~6,0%-7,0%, implicando €2,5-3,1mld adj. EBIT, vs. cons. a 2,8 miliardi di euro/6,7%, -3%/-0,2 punti percentuali a metà

•    Settore automobilistico
o fatturato a ~€20,0mld-€22,0mld, +3% YoY, -4%/+5% vs. FactSet cons. a 20,9 miliardi di euro
o agg. EBIT ~3,0%-4,0%, implicando €0,6/0,9mld adj. EBIT, vs. a 0,6 miliardi di euro/margine del 3,1%, +14%/+0,4 punti percentuali a metà

•    Pneumatici
o Vendite ~€14,0-15,0mld, +4% YoY, -4%/+3% vs. cons. a 14,5 miliardi di euro
o agg. Margine EBIT al 13%-14% che implica € 1,8/2,1 miliardi adj. EBIT, vs. FactSet cons. a 2,0 miliardi di euro/13,7%, -1%/-0,2 punti percentuali a metà

• ContiTech
o Vendite ~€6,6-7,0mld, -1% YoY, -7%/-1% vs. cons. a 7,1 miliardi di euro
o agg. EBIT 6,5%-7,5%, ovvero €0,4/0,5mld, vs cons. a 0,5 miliardi di euro/7,1%, -5%/-0,1 punti percentuali a metà

• Produzione a contratto
o Vendite €200-300 milioni contro svantaggi pari a €267 milioni
o agg. Margine EBIT ~0,0%, in linea con cons.

• agg. FCF ~€0,7-1,1miliardi, cons. a 1.033 milioni di euro

Effetto

Continental ha riportato risultati del 4Q inferiori ai cons.

L'effetto ForEx negativo ha avuto un impatto su tutte le divisioni. Auto e Pneumatici sono stati trainati da volumi robusti, tuttavia la bassa domanda nel settore della sostituzione degli pneumatici per autocarri ha causato un effetto negativo sul mix delle vendite nel segmento Pneumatici.

ContiTech è stata influenzata positivamente dai prezzi nel settore OE, ma controbilanciata da volumi deboli.

La guidance per il 2024 è complessivamente in linea a livello di ricavi (-1% a metà strada a livello di gruppo), mentre il range EBIT fornito è leggermente inferiore alla guidance (-3% a metà strada), con Auto migliore delle stime (+14% a metà strada) ) ma Pneumatici e ContiTech di seguito.

Il Gruppo prevede che la produzione globale di autovetture e veicoli commerciali leggeri cambierà dal -1% all’1% (rispetto allo scorso anno +10% rispetto al 2022), mentre per RT globale la società prevede uno sviluppo del volume dello 0/+3% .