CONTINENTAL - Annuncia la separazione degli asset Tire&Tech e Non-tire

Fatto

Il consiglio esecutivo di Continental [CONG.DE] ha deciso, in seguito a una revisione strategica, di condurre un'ulteriore valutazione dettagliata sullo spin-off del settore del gruppo Automotive.

L'obiettivo di avere due società indipendenti è di sfruttare appieno il valore e il potenziale di crescita di Continental.

In seguito alla sua valutazione dettagliata, il consiglio esecutivo prenderà una decisione sullo spin-off nel quarto trimestre del 2024.

Previa approvazione del consiglio esecutivo e del consiglio di sorveglianza, lo spin-off e la quotazione di Automotive saranno quindi sottoposti al voto dell'assemblea annuale degli azionisti di Continental AG il 25 aprile 2025.

Se approvato, il piano è di completare lo spin-off entro la fine del 2025. I preparativi per uno spin-off sono già in corso. Come parte della configurazione, i redditizi settori del gruppo Tires e ContiTech rimarrebbero sotto l'ombrello di Continental.

Effetto

L'obiettivo del progetto è di sbloccare il pieno valore delle diverse attività di Continental: ovvero Tire&Tech e "Non-tire" (settore del gruppo Automotive).

Infatti, il gruppo Conti attualmente viene scambiato a 5,1x EV/EBIT NTM contro 6,8/5,4x di aziende comparabili per dimensione e redditività delle aziende tire/non-tire. Supponendo che non verrà applicato alcuno sconto rispetto ai rispettivi peer su entrambe le divisioni una volta completata la separazione, Continental potrebbe essere valutata a € 73,6 per azione (rispetto agli attuali € 53,2).

Tuttavia, entrambe le divisioni avrebbero un margine EBIT inferiore alla media dei peer: Tire&Tech all'11,4% contro i peer al 12,7%; Non-tire al 2,3% contro i peer al 4,7%.

Supponendo uno sconto di valutazione in linea con il divario di redditività rispetto ai peer (11/50%), Conti potrebbe essere valutata a € 58,4 per azione.