BPER Banca: L'operazione con BMPS potrebbe sbloccare ulteriore valore
Guidance sul 2026 migliorata; upside soprattutto legato alla possibile operazione di acquisizione delle filiali di Banca Monte Paschi. Giudizio OUTPERFORM confermato, Target Price a 15,7 euro.
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BPER ha riportato risultati del 2Q26 solidi, con un utile netto superiore del 10,8% rispetto alle nostre stime, grazie a un livello record dei ricavi e al perdurare della disciplina sui costi.
La banca ha colto l'occasione per migliorare la guidance 2026 ed estendere il piano strategico al 2028, fornendo anche una prima indicazione sugli obiettivi per il 2029.
Il piano si basa su assunzioni volutamente prudenti, sia in termini di tassi d'interesse sia di capitale, lasciando spazio a future revisioni al rialzo della redditività.
A nostro avviso, tuttavia, il principale elemento di svolta per l'equity story si colloca al di fuori del perimetro standalone e riguarda la potenziale combinazione con il carve-out di BMPS proposto da Unipol, operazione che darebbe vita al secondo gruppo bancario italiano per dimensioni e che risulterebbe significativamente accrescitiva in termini di EPS.
Nonostante il limitato potenziale di rialzo nello scenario standalone (target price aumentato a 15,7 euro), confermiamo la raccomandazione OUTPERFORM, ritenendo che un'ulteriore creazione di valore possa derivare dall'eventuale realizzazione dell'operazione sul carve-out di BMPS.
Per maggiori dettagli consultare il report in uscita.
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BPER BancaRoadshow Websim | settembre, ottobre 2026
