AVIO - Vediamo un primo trimestre 2026 in crescita (+10% YoY)

Fatto

Ci aspettiamo un 1Q con ricavi in aumento del +10% su base annua, trascinati da una buona performance sia nel segmento Spazio che in quello Difesa.

Questo si dovrebbe riflettere in una profittabilità sostanzialmente allineata allo scorso anno e quindi in un EBITDA Adj. di 5,0 milioni di euro vs 4,8 milioni di euro lo scorso anno.

Per quanto riguarda la generazione di cassa, il 1Q è stagionalmente un quarter di assorbimento e quindi stimiamo una cassa netta di 542 milioni di euro, in calo di circa 50 milioni di euro su base trimestrale in quanto ci aspettiamo la retrocessione ai fornitori di una parte degli anticipi ricevuti a fine 2025.

Infine, in termini di presa ordini ci aspettiamo un trimestre più “scarico” rispetto ai precedenti, con un order intake stimato di 75 milioni di euro, di cui la maggior parte relativi al contratto da 65 milioni di dollari siglato per lo sviluppo di un nuovo SRM negli USA.

Effetto

Il primo trimestre è stagionalmente poco significativo in termini di contribuzione alla performance annuale, rappresentando tipicamente meno del 14% dell’utile prima di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti adjusted annuale.

Di conseguenza, riteniamo che l’attenzione del mercato sarà meno focalizzata sui risultati e più orientata ai commenti del management in merito allo stato di avanzamento del nuovo impianto negli Stati Uniti e alle prospettive di acquisizione ordini nei prossimi mesi.

Ci aspettiamo una conferma della guidance per il 2026.