Avio - Advent sottoscrive un aumento di capitale riservato

Fatto

Avio ha annunciato la sottoscrizione di un accordo di investimento con Advent International finalizzato all'ingresso del fondo nel capitale della società mediante un aumento di capitale riservato.

L'operazione prevede l'emissione di un massimo di 3,3 milioni di nuove azioni a un prezzo di 33,40 euro per azione, per un controvalore massimo di 109,4 milioni di euro, corrispondente a una partecipazione di circa il 7% del capitale su base pre-money. Il closing è subordinato al verificarsi delle consuete condizioni sospensive, tra cui l'autorizzazione Golden Power.

Le risorse raccolte saranno destinate a rafforzare la struttura patrimoniale di Avio e ad accelerarne il piano di crescita, con particolare focus sull'espansione negli Stati Uniti e sull'incremento della capacità produttiva di motori a propellente solido, in un contesto di domanda strutturalmente superiore all'offerta sia in Europa sia negli USA. La società stima infatti un deficit medio di capacità produttiva pari a 3.000-3.700 tonnellate annue fino al 2030 (in precedenza stimava un deficit medio di 2.400 tonnellate). Inoltre, la maggiore flessibilità finanziaria consentirà di perseguire opportunità di integrazione verticale e di rafforzare la resilienza della supply chain. L'accordo prevede inoltre un lock-up di 12 mesi per Advent e la possibilità, al verificarsi di determinate condizioni, di designare un amministratore indipendente in caso di cessazione di uno degli attuali componenti del Consiglio.

Effetto

Riteniamo che l'operazione sia pienamente coerente con la strategia delineata dalla società in occasione dell'aumento di capitale approvato lo scorso anno.

A nostro avviso, le nuove risorse saranno destinate sia a rafforzare l'integrazione verticale del Gruppo, attraverso l'acquisizione di fornitori chiave e partner strategici lungo la supply chain, con benefici attesi in termini di marginalità e minor dipendenza da partner esterni, sia ad accelerare l'espansione della capacità produttiva di motori a propellente solido negli USA.

In particolare, riteniamo che l'ingresso di Advent aumenti la probabilità di un'espansione della capacità negli Stati Uniti superiore alle 700 tonnellate inizialmente pianificate (il management ha più volte indicato che la capacità in caso di sufficiente richiesta potrebbe essere raddoppiata o anche triplicata con un ulteriore investimento), alla luce del crescente squilibrio strutturale tra domanda e offerta, ulteriormente accentuato dal recente conflitto con l'Iran.

L'operazione amplia inoltre la base azionaria di Avio con l'ingresso di un investitore internazionale specializzato nei settori aerospazio e difesa, che apporta consolidate relazioni industriali e istituzionali negli Stati Uniti, elemento che potrebbe agevolare l'esecuzione della strategia di crescita nel mercato americano.