AMPLIFON - Risultati di GN Hearing migliori delle attese

Fatto

GN Store Nord ha riportato un 1Q deludente: includendo Hearing (ora classificata come discontinued operations), i ricavi di gruppo sono stati DKK 3.851 milioni (-1% vs consensus) e l'EBITA DKK 306 milioni (-17% vs consensus).

Escludendo Hearing, i ricavi del core business sono stati DKK 2.096 milioni (-3,5% vs consensus) e l'EBITA appena DKK 6 milioni, penalizzato da crescita organica debole, impatto dei dazi, svalutazioni di magazzino e investimenti commerciali a supporto dei lanci di prodotto. Per divisione:

• GN Hearing, unica nota positiva, fatturato a DKK 1.755 milioni (+2% vs consensus), crescita +9% organica grazie a continui incrementi della quota di mercato. EBITA di DKK 300 milioni con margine del 17,1% in significativo miglioramento (+7,1 punti percentuali su base annua).

• GN Enterprise ha registrato crescita organica del -5% (consensus -1%), con debolezza in EMEA per domanda contenuta e riduzione delle scorte di canale;

• GN Gaming -1% organico (consensus +1%), frenata da consumer sentiment debole e un confronto difficile (+11% nel Q1 2025); La guidance 2026 è stata aggiornata: crescita organica 0 -6% e margine EBITA 8 -9% per il core business, che si traduce una significativa accelerazione nel resto dell'anno. GN ha inoltre annunciato un programma di riduzione strutturale dei costi da ~DKK 200 milioni a regime.

Effetto

Readacross molto positivo per Amplifon in vista del closing dell’acquisizione di GN Hearing entro fine dicembre, da cui la Società si attende sinergie di costo per euro 60-80 milioni, a regime entro il 2029, grazie soprattutto all’insourcing dei costi approvvigionamento apparecchi.