WEBUILD - ANALISI FONDAMENTALE

WEBUILD riporta risultati migliori delle aspettative e presenta un piano solido per il 2023-2025

Il 16 marzo, Webuild ha annunciato i risultati dell'anno fiscale 2022 superiori alle previsioni e ha reso noti gli obiettivi finanziari per il periodo 2023-2025, notevolmente al di sopra delle aspettative. Il piano sembra solido e copre il 95% delle entrate e dell'EBITDA per il periodo 2023-2025. Inoltre, regioni a basso rischio come Italia, Australia, Nord America ed Europa rappresentano l'85% del backlog di atterraggio. La gestione mira a migliorare il margine EBITDA al 9,5% entro il 2025, principalmente attraverso l'aumento della redditività degli ordini di alta qualità acquisiti negli ultimi anni.

Strategia di riduzione del rischio in atto

Webuild ha chiuso l'anno fiscale 2022 con vendite e EBITDA superiori alle previsioni e ha indicato obiettivi per il periodo 2023-2025 significativamente superiori alle stime, con un EBITDA previsto di circa Eu1,0 miliardi entro il 2025. I pilastri del piano includono l'accelerazione della conversione del fatturato ad alta margine in Italia, l'utilizzo di Lane e Clough per migliorare la crescita e partecipare ai piani di investimento infrastrutturale negli Stati Uniti e in Australia, il sfruttamento delle opportunità nei mercati come il trattamento dell'acqua e i data center/ospedali, il miglioramento dei margini attraverso l'efficienza dei costi e la riduzione del debito.

Stime positive per il periodo 2023-2025

Dopo la presentazione del piano, le stime per il periodo 2023-2025 sono state aggiornate, con Clough che dovrebbe fornire vendite per circa Eu600 milioni nel 2023, salendo a oltre Eu1,0 miliardi entro il 2025. Si prevede un aumento delle vendite a Eu9,2 miliardi nel 2023, salendo a Eu10,7 miliardi entro il 2025, con un EBITDA previsto di Eu731 milioni nel 2023, salendo a Eu966 milioni entro il 2025.

Outperform con aumento del target price

Webuild ha dimostrato di avere una solida strategia di riduzione del rischio, aggiungendo scala al proprio business e concentrando gli sforzi su regioni a basso rischio. Ciò migliora la visibilità e la qualità dei margini, supporta la conversione di cassa dell'EBITDA e una rivalutazione dei multipli. Il target price è stato aumentato da Eu2,35 a Eu2,90, con un multiplo di 6,0x EV/EBIT applicato alle nuove stime del 2023. Il valore equo potrebbe superare Eu4,0 per azione a medio termine, grazie a progetti futuri come la linea ad alta velocità Texas Central e il ponte di Messina.