UNIPOL - ANALISI FONDAMENTALE

Performance annuale di Unipol

I risultati finanziari di Unipol SAI per l'anno fiscale 2022 rispecchiano le tendenze operative dell'azienda, ad eccezione dei dividendi, che sono stati superiori alle aspettative. Il profitto netto consolidato normalizzato dell'anno fiscale è stato di 797 milioni di euro, mentre il profitto netto normalizzato è stato di 605 milioni di euro. La solvibilità 2 è stata del 201%, con un margine di solvibilità in eccesso di 4,7 miliardi di euro. La proposta di dividendi è stata di 37 centesimi di euro per azione, con un payout ratio del 73% rispetto al GAAP locale.

Dividendi futuri

Non è prevista una ristrutturazione della struttura del gruppo, ma sono previsti dividendi più elevati in futuro. Il gruppo ha deciso di proporre dividendi più alti per la società di gestione su base stabile e sopra le indicazioni fornite nel piano aziendale. Questa decisione si basa sulla considerazione che la società di gestione deve offrire una remunerazione più elevata rispetto alla società operativa e che la posizione patrimoniale attuale e le prospettive dell'azienda consentono una politica dei dividendi più generosa in futuro.

Valore di mercato di Unipol

Il valore di mercato di Unipol è pari a 5,4 miliardi di euro, con uno sconto del 34% rispetto al prezzo corrente delle azioni. Il fair value rimane a 6,0 euro assumendo uno sconto target del 20%. I costi di mantenimento sono pari a 27 milioni di euro all'anno. Il valore attuale netto degli asset fiscali è di 163 milioni di euro.

Prospettive future

Nonostante non sia prevista una ristrutturazione della struttura aziendale, l'aumento della remunerazione degli azionisti è un passo positivo per ridurre ulteriormente lo sconto al quale la società di gestione viene scambiata. Il divario positivo rispetto alla società operativa e il rendimento interessante, superiore al 7%, rappresentano un'opportunità per l'azienda. La valutazione del titolo rimane positiva con una raccomandazione di OUTPERFORM e un prezzo target di 6,0 euro.