UNICREDIT - ANALISI FONDAMENTALE

Unicredit supera le stime nel 4Q 2021

Unicredit ha presentato i risultati del quarto trimestre 2021, che hanno superato le stime degli analisti e del consenso di mercato. La banca ha registrato un utile netto di 2,46 miliardi di euro, grazie a una performance migliore delle aspettative sia per quanto riguarda il Net Interest Income (3,42 miliardi di euro) che per il trading (613 milioni di euro). Inoltre, il costo del rischio è rimasto stabile e la qualità degli asset non ha subito peggioramenti. La banca ha anche annunciato una distribuzione di capitale di 5,25 miliardi di euro, composta da un dividendo in contanti di 1,91 miliardi di euro e da un buyback di 3,34 miliardi di euro.

Distribuzione di capitale e buyback program di Unicredit

Unicredit ha annunciato una distribuzione di capitale di 5,25 miliardi di euro, che verrà suddivisa tra un dividendo in contanti di 1,91 miliardi di euro e un buyback di 3,34 miliardi di euro. La banca ha già distribuito 9 miliardi di euro nei primi due anni del piano e prevede di superare i 14 miliardi di euro nel terzo anno. Il buyback verrà eseguito in due tranche, per un totale di 2,4 miliardi di euro nel primo semestre del 2023 e il resto nel secondo semestre. La banca si dice fiduciosa di ottenere l'approvazione completa della BCE entro l'assemblea generale del 31 marzo.

Revisione delle stime per Unicredit

Dopo i risultati del 4Q 2021, gli analisti hanno rivisto al rialzo le stime per Unicredit. La banca ha infatti superato le stime per il Net Interest Income e per il trading, mantenendo costi e costo del rischio in linea con le attese. Inoltre, la banca ha annunciato una distribuzione di capitale di 5,25 miliardi di euro, che ha portato gli analisti a prevedere una distribuzione di capitale totale di oltre 16 miliardi di euro nei prossimi quattro anni. Le stime per l'EPS sono state riviste al rialzo del 33% per il 2023 e del 16% per il 2024.

Unicredit: outlook positivo per il futuro

Nonostante la forte performance recente (+34% YTD), gli analisti si aspettano ancora un outlook positivo per il futuro di Unicredit. La banca ha dimostrato di poter generare entrate sostenibili e di mantenere i costi sotto controllo nonostante l'inflazione elevata. Inoltre, la prudenza nella concessione di prestiti negli ultimi anni, combinata con gli alti overlays e una ratio NPE lorda del 2,7% (netta del 1,4%), rendono il costo del rischio più credibile rispetto al passato. La valutazione della banca (P/TE 0,51x) rimane ragionevole e merita un rating migliore.