TXT E-SOLUTIONS: ANALISI FONDAMENTALE
La società attiva nel settore software per il mondo del lusso si aspetta sviluppi positivi nel terzo trimestre 2016
Fondata nel 1989, TXT e-solutions [TXTS.MI] è un fornitore internazionale di prodotti e soluzioni software, leader in “Strategic Enterprise Solutions”. Quotata in Borsa dal luglio 2000, TXT è inserita nel segmento Star. Le linee di business, raggruppate in due Divisioni per omogeneità operativa e sinergie tecnologiche, sono:
- TXT PERFORM: soluzioni software e relativi servizi e consulenza per il settore delle catene di distribuzione;
- TXT NEXT: servizi software e di system integration per clienti nei settori Aerospazio, Difesa, High-Tech,Manufacturing ed Istituzioni Finanziarie.
Risultati del secondo trimestre 2016.
Nel trimestre, i ricavi di Txt sono stati pari a 18,8 milioni di euro, in rialzo del 14,2% rispetto allo stesso periodo del 2015, grazie all’acquisizione di PACE, innovativa società internazionale, specialista di software nei settori Aerospazio e Aviazione.
La crescita organica è stata del 10,5% all’interno della divisione Next ed è diminuita del 3,2% nella divisione Perform a causa delle difficoltà e delle incertezze nel mercato del Moda e del Lusso.
Constatiamo che i ricavi da software di TXT Perform sono aumentati del 41% rispetto al trimestre precedente: da 3,1 milioni di euro nel primo trimestre ai 4,3 milioni di euro del secondo trimestre.
L’Ebitda è stato di 1,9 milioni di euro nel secondo trimestre, quasi invariato rispetto allo stesso periodo del 2015.
I margini sui ricavi sono scesi di 140 punti base rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso a causa dei costi 300 mila euro una tantum per l’acquisizione di PACE.
L’utile netto è sceso del 17% rispetto allo stesso periodo del 2015 a 1,13 milioni di euro.
Infine, la cassa netta è diminuita da 13,7 milioni di euro di marzo 2016 a 500mila euro di giugno 2016 a causa dell’acquisizione di PACE (6,8 milioni di euro) e il pagamento dei dividendi (1,9 milioni di euro).
Miglioramento dell’outlook.
Il presidente del cda ha dichiarato che dal secondo trimestre 2016 la società ha iniziato a recuperare terreno in un mercato ancora debole e sta incrementando l’attrazione di clienti come Adidas, Sephora e Moncler. Inoltre la compagnia ha anticipato il trend positivo per entrambi i business nel terzo trimestre 2016.
Stime ritoccate.
Seguendo i dati del secondo trimestre, abbiamo lasciati invariate le nostre stime sui ricavi per il 2016 e il 2017.
A livello di Ebitda, abbiamo aumentato le svalutazioni da 250mila nel 2016 e 360mila euro nel 2017 .
Per quanto riguarda l’utile per azione, ravvisiamo un +4% nel 2016 e un -3,2% nel 2017.
Ci aspettiamo una posizione finanziaria netta positiva intorno a 1,5 milioni di euro alla fine del 2016, che aumenterà a 2,8 milioni di euro alla fine del 2017. Questi valori includono 2 milioni di euro di opzioni put per l’acquisizione di PACE.
La nostra raccomandazione è INTERESSANTE, con target price a 11 euro.
Apprezziamo la focalizzazione della società nei settori del lusso, della moda e delle catene di vendita al dettaglio, i quali offrono signficative opportunità di crescita.
All’interno della visione di TXT Next, crediamo che ci siano opportunità per estrarre sinergie di ricavi dall’acquisizione di PACE nel corso dei prossimi anni. Infatti, TXT Next avrà l’opportunità di fornire alla base clienti di PACE (grossa società che comprende Airbus, Boeing, Safran, GE Aviation, COMAC, Sukhoi, Embraer, Rolls-Royce, Air France & KLM Engineering, Lufthansa e Delta Airlines) i propri software di bordo, simulatori di volo e sistemi di formazione di volo.
Il nostro target price è invariato a 11 euro.
www.websim.it
- TXT PERFORM: soluzioni software e relativi servizi e consulenza per il settore delle catene di distribuzione;
- TXT NEXT: servizi software e di system integration per clienti nei settori Aerospazio, Difesa, High-Tech,Manufacturing ed Istituzioni Finanziarie.
Risultati del secondo trimestre 2016.
Nel trimestre, i ricavi di Txt sono stati pari a 18,8 milioni di euro, in rialzo del 14,2% rispetto allo stesso periodo del 2015, grazie all’acquisizione di PACE, innovativa società internazionale, specialista di software nei settori Aerospazio e Aviazione.
La crescita organica è stata del 10,5% all’interno della divisione Next ed è diminuita del 3,2% nella divisione Perform a causa delle difficoltà e delle incertezze nel mercato del Moda e del Lusso.
Constatiamo che i ricavi da software di TXT Perform sono aumentati del 41% rispetto al trimestre precedente: da 3,1 milioni di euro nel primo trimestre ai 4,3 milioni di euro del secondo trimestre.
L’Ebitda è stato di 1,9 milioni di euro nel secondo trimestre, quasi invariato rispetto allo stesso periodo del 2015.
I margini sui ricavi sono scesi di 140 punti base rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso a causa dei costi 300 mila euro una tantum per l’acquisizione di PACE.
L’utile netto è sceso del 17% rispetto allo stesso periodo del 2015 a 1,13 milioni di euro.
Infine, la cassa netta è diminuita da 13,7 milioni di euro di marzo 2016 a 500mila euro di giugno 2016 a causa dell’acquisizione di PACE (6,8 milioni di euro) e il pagamento dei dividendi (1,9 milioni di euro).
Miglioramento dell’outlook.
Il presidente del cda ha dichiarato che dal secondo trimestre 2016 la società ha iniziato a recuperare terreno in un mercato ancora debole e sta incrementando l’attrazione di clienti come Adidas, Sephora e Moncler. Inoltre la compagnia ha anticipato il trend positivo per entrambi i business nel terzo trimestre 2016.
Stime ritoccate.
Seguendo i dati del secondo trimestre, abbiamo lasciati invariate le nostre stime sui ricavi per il 2016 e il 2017.
A livello di Ebitda, abbiamo aumentato le svalutazioni da 250mila nel 2016 e 360mila euro nel 2017 .
Per quanto riguarda l’utile per azione, ravvisiamo un +4% nel 2016 e un -3,2% nel 2017.
Ci aspettiamo una posizione finanziaria netta positiva intorno a 1,5 milioni di euro alla fine del 2016, che aumenterà a 2,8 milioni di euro alla fine del 2017. Questi valori includono 2 milioni di euro di opzioni put per l’acquisizione di PACE.
La nostra raccomandazione è INTERESSANTE, con target price a 11 euro.
Apprezziamo la focalizzazione della società nei settori del lusso, della moda e delle catene di vendita al dettaglio, i quali offrono signficative opportunità di crescita.
All’interno della visione di TXT Next, crediamo che ci siano opportunità per estrarre sinergie di ricavi dall’acquisizione di PACE nel corso dei prossimi anni. Infatti, TXT Next avrà l’opportunità di fornire alla base clienti di PACE (grossa società che comprende Airbus, Boeing, Safran, GE Aviation, COMAC, Sukhoi, Embraer, Rolls-Royce, Air France & KLM Engineering, Lufthansa e Delta Airlines) i propri software di bordo, simulatori di volo e sistemi di formazione di volo.
Il nostro target price è invariato a 11 euro.
Nella tabella che segue riportiamo le principali voci dei bilancio 2014 e 2015 (A) e le nostre previsioni per il periodo 2016-2018 (E).
Fonte: elaborazione dati Websim/Intermonte
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Azioni menzionate
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