TOD'S: ANALISI FONDAMENTALE

Tod's [TOD.MI] ha chiuso il primo semestre 2020 con dati in forte peggioramento. Nelle ultime settimane il gruppo del lusso vede incoraggianti segnali di ripresa, in particolare in Cina dove registra tassi di crescita a doppia cifra, mentre l'Europa e le Americhe restano deboli, fortemente penalizzate dall'assenza di turisti.

Il fatturato è sceso nei primi sei mesi a 256,9 milioni di euro (-43,5%).

L'Ebit adjusted è negativo per 64,1 milioni, da +5,8 milioni del primo semestre 2019. 

La perdita netta si attesta a 80,6 milioni, da -5,7 milioni di un anno prima.

Raccomandazione POCO INTERESSANTE, target 17 euro.

Il dato del secondo trimestre (ricavi in calo del -56,3%) hanno evidenziato che la ripresa è molto più complicata del previsto. Il dato è del 2% circa peggio delle attese. L'EBIT è stato negativo per 94 milioni, leggermente meglio delle nostre stime pari a 102 milioni, grazie ad un buon contenimento dei costi.

L’outlook sui prossimi mesi rimane molto incerto; abbiamo pertanto tagliato nuovamente le stime di ricavi e margini, mantenendole sotto le attese del consensus. Stimiamo un EPS negativo nel triennio 2020-2022.

Confermiamo quindi la nostra visione cauta e manteniamo il target price a 17 euro. Nonostante il taglio stime, alziamo dal 20% al 30% il peso dello scenario speculativo perchè un prezzo molto depresso potrebbe stimolare ipotesi di M&A.

Riportiamo nella tabella i dati storici (A) e previsionali (E) elaborati da Websim/Intermonte.



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