TINEXTA - ANALISI FONDAMENTALE

Performance 4Q in Linea con le stime

I risultati del quarto trimestre di Tinexta sono stati in linea con le stime, ad eccezione della divisione Cybersecurity, dove la crescita del fatturato e delle entrate non sono state all'altezza delle previsioni. Tuttavia, la Business Innovation ha registrato un forte 4Q, recuperando completamente il ritardo accumulato nei primi nove mesi dell'anno. Nel complesso, l'EBITDA si è attestato a Eu40m, con un miglioramento notevole del margine sia per Digital Trust (+1,7pp YoY) che per Business Innovation (+5,1pp). Il debito netto, pur essendo a prima vista peggiore delle stime (Eu78m contro Eu60m), è in realtà migliore, dato che la stima includeva una cash-in di circa Eu50m dalla cessione di ReValuta, che verrà registrata nel 1Q23.

Business Plan

Insieme ai risultati finanziari dell'anno fiscale, Tinexta ha aggiornato il suo piano aziendale triennale. Sebbene gli obiettivi di crescita siano in linea con le previsioni, il piano sembra essere più "back-end loaded", con un obiettivo EBITDA 2023 inferiore a quello previsto a causa del ritardo accumulato nella divisione Cybersecurity. I principali obiettivi per il 2023 sono un fatturato previsto in crescita tra l'11% e il 15%, un aumento dell'EBITDA tra l'8% e il 12%, e un NFP positivo alla fine del periodo.

Indicazioni del management

Tinexta ha adottato un approccio prudente nell'aggiornare le stime, spostandole dal di sopra della guida e del consenso al di sotto del punto medio dell'attuale range di guida pubblicato. Di conseguenza, le stime dell'EBITDA sono state ridotte del 7,3% / 4,4% per il 2023/24.

Buy confermato, Target ridotto a Eu28.5

Nonostante il ritardo nell'espandere il pieno potenziale del business Cybersecurity, Tinexta ha confermato la sua crescita migliorata dopo la cessione del business di informazioni di credito. Se i risultati del primo trimestre dimostreranno che gli ambiziosi obiettivi per la cybersecurity del 2023 sono raggiungibili, si potrebbe riprendere un momento di guadagno positivo. Il target è stato ridotto a Eu28,5.