THE ITALIAN SEA GROUP: ANALISI FONDAMENTALE

The Italian Sea Group [TISGR.MI] è una società globale della nautica di lusso, quotata sull'MTA dal giugno del 2021. 

L'aggiudicazione di Perini Navi

Di recente, la società si è aggiudicata l'asta indetta dal Tribunale di Lucca per la bancarotta di Perini Navi ad un prezzo di 80 milioni di euro. L'altro contendente era la Joint Venture, chiamata Restart, stipulata fra Sanlorenzo e Ferretti. 

ll prezzo finale, frutto di una concorrenza molto serrata, testimonia la rilevanza strategica e la qualità di questi asset, fattore importante in tempi come questi, caratterizzati da un'enorme domanda di mercato, unita ad una carenza di capacità produttiva.

Inoltre, il marchio Perini gode di fama mondiale, e ha mantenuto tutto il suo valore anche dopo il fallimento, come emerge anche dalle recenti operazioni (solo la scorsa settimana è stata venduta fuori mercato una Perini da 56mt).

Come abbiamo già evidenziato, il profilo di Perini Navi si allinea perfettamente a quello di TISG. L'operazione consente quindi alla società di raggiungere una maggiore una capacità produttiva nel segmento dei motoryacht (sia Admiral che Tecnomar). 

Tuttavia, l'aspetto più importante dell'acquisizione di Perini Navi è che permetterà a TISG di rinforzare il proprio posizionamento nel segmento degli yacht a vela di grandi dimensioni, in cui è già fortemente attiva, e di raddoppiare l'order intake nel refit, con conseguente crescita della marginalità.

Un'acquisizione di valore

Crediamo che questa acquisizione abbia notevole importanza, sia dal punto di vista finanziario che strategico (in attesa di ulteriori dettagli che saranno forniti dalla società, possiamo in via prudenziale prevedere 110 milioni di ricavi aggiuntivi, con una profittabilità in linea con quella attuale) 

Perini porterà a TISG un maggiore riconoscimento mondiale, accrescendone l'affidabilità nei confronti del pubblico di potenziali clienti

Le stime

Aggiorniamo le nostre stime per includere il recente progetto, denominato TISG4.1, riguardante l'espansione della capacità produttiva, e l'acquisizione di Perini. 

Confermiamo il giudizio Buy (MOLTO INTERESSANTE) su TISG, e alziamo il target price a 9,0 euro, da 8,50 euro 

Grazie al suo posizionamento strategico, all'unicità del modello di business e l'alta visibilità sulle stime, The Italian Sea Group è ben posizionata per beneficiare delle potenzialità di crescita offerte dal settore. 

A questo si aggiunge la possibilità di crescere nel segmento degli yacht a vela, che rende l'equity story della società ancor più interessante. 

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte

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