THE ITALIAN SEA GROUP - ANALISI FONDAMENTALE

Primi risultati FY22 sopra le aspettative

Il 21 marzo verranno presentati i prossimi risultati dell'azienda, ma già adesso si può parlare di performance superiori alle aspettative nel FY22. L'azienda, durante la sua prima CMD, ha fornito una visione d'insieme sui risultati raggiunti fino ad ora, sui dati chiave preliminari per il FY22 e sugli obiettivi strategici e finanziari fino al 2024. In particolare, i ricavi FY22 sono stati di Eu295m, in aumento del 59% YoY, mentre l'EBITDA è stato di Eu47m e il margine sulle vendite del 15,9%, superando le attese degli analisti.

Obiettivi fino al 2024

L'azienda ha fissato obiettivi solidi fino al 2024, che sono già vicini alle attuali previsioni degli analisti. TISG prevede di raggiungere ricavi di Eu350-365m nel 2023 (+21% YoY mid-range) ed Eu400-420m nel 2024 (c.+15% mid-range) con un margine EBITDA tra il 16% e il 17,5%. La politica dei dividendi mira a pagare il 40-60% del profitto netto annuo. La gestione si è dimostrata affidabile e in grado di fornire risultati con una crescita del 45% dei ricavi e del 66% dell'EBITDA dal 2018, con un'espansione di redditività del 680bps nel periodo.

Aggiornamenti delle stime e conferma della raccomandazione di acquisto

Le stime degli analisti sono state aggiornate e confermano l'acquisto dell'azione TISG. Grazie alla posizione dell'azienda tra i leader dell'industria nautica di alta gamma, alla sua attività a 360 gradi e alle previsioni di cash generation, TISG sembra ben posizionata per sfruttare il potenziale di un mercato in crescita costante. Il modello DCF ora indica un valore equo dell'azione di Eu13,2 (da Eu11,2 prima), a cui si aggiunge uno sconto per il rischio di esecuzione ora ridotto al 15%.

Valutazione del titolo e previsioni future

Il titolo TISG è ancora scambiato a un discount notevole rispetto a Sanlorenzo (-30% / -45%), il che non riconosce a TISG il suo pieno valore. Le opportunità di ampliare la capacità e di sfruttare l'opportunità dei nuovi progetti semi-custom e il brand Perini Navi aggiungono ulteriori prospettive positive per il futuro. La visibilità sui risultati e sulle prospettive di TISG è in costante crescita, il che conferma la nostra posizione positiva sull'azienda.