TENAX INTERNATIONAL: ANALISI FONDAMENTALE

Tenax International [TNX.MI] è uno dei principali produttori in Europa di macchine 100% elettriche per la pulizia stradale ed igiene urbana. 

L’attività produttiva si svolge a Rio del Saliceto, nella cosiddetta Motor Valley emiliana. 

La società distribuisce le macchine in 42 Paesi, e genera quasi il 90% dei ricavi all’estero (dati al primo semestre 2021). 

Dal 2016 al 2020, i ricavi della società sono aumentati ad un tasso annuo di crescita composto (cagr) del 21,8%

Tenax ha iniziato le negoziazioni in Borsa il 18 dicembre 2020, ad un prezzo di collocamento di 2 euro. Ora tratta a 3,24 euro. 

Capitale sociale

Tenax ha una capitalizzazione pari a 10.407.084 euro.

Il flottante è pari a circa il 31%. 

Il Business Model  

- Le attività di Tenax iniziano con la ricerca e sviluppo, relativa alla progettazione di veicoli, della quale si occupano sette ingegneri progettisti. Questa attività riguarda il design dei prodotti e delle specifiche componenti, la realizzazione di un prototipo, la messa a punto e successiva industrializzazione.

- Tenax reperisce dai fornitori i componenti elettrici, meccanici e di carpenteria che saranno poi assemblati nell’attività di fabbricazione.
La fabbricazione comprende la fase di assemblaggio con le componenti acquistate direttamente dai fornitori.

Lo stabilimento di Rio Saliceto è caratterizzato da otto isole di montaggio, ciascuna delle quali dedicata a uno specifico modello di prodotto, ma flessibili perché possono essere convertite, in caso di necessità. 

Per aumentare la produzione, la società non deve investire in nuovi impianti, ma solamente in capitale umano.

- La commercializzazione può avvenire direttamente, attraverso l’area commerciale dell’azienda, oppure attraverso una rete distributiva presente nei territori in cui la società opera. Tenax si avvale di una rete di 40 distributori e ha stipulato partnership con 9 primarie società di noleggio in Italia e UK

Newsflow recente

- Lo scorso 4 novembre, la società ha comunicato un aggiornamento sull'andamento delle vendite 2021; il fatturato e il portafoglio ordini macchine si attestano a 9,6 milioni di euro, pari al 132% del totale del 2020. 

- Si è concluso il Primo Periodo di Esercizio dei "Warrant Tenax 2020-2023", compreso tra l’8 ed il 23 novembre 2021. Sono stati esercitati 587.846 Warrant (pari al 42,6% dei Warrant totali) e sottoscritte, al prezzo di 2,2 euro per azione e nel rapporto di 1 Azione di Compendio per ogni n. 2 Warrant posseduti, 293.923 nuove azioni ordinarie, per un controvalore complessivo pari ad 646.630 euro. 

Gli attuali Amministratori Delegati, Vincenzo Guareschi Geddes da Filicaia ed Alessandro Simonazzi, soci fondatori e azionisti di riferimento, hanno incrementato la propria partecipazione in Tenax, sottoscrivendo rispettivamente 134.923 (per un controvalore di Euro 296.831) e 45.250 nuove azioni ordinarie (per un controvalore di Euro 99.550), e contribuendo al 61,3% del controvalore totale dei warrant esercitati. 

Ultimi dati di bilancio

La società ha chiuso il primo semestre 2021 con un Valore della Produzione pari a 5,23 milioni (+37,2% rispetto al 30-06-2020). 

I ricavi di vendita hanno raggiunto l’importo di 4,52 milioni (+39,8% rispetto al 30-06-2020; 94% realizzati all’estero). 

L’EBITDA si attesta a 0,74 milioni (+139,6% rispetto al 30-06-2020). L’EBITDA Margin risulta pari al 14,2% (8,1% al 30-06-2020). 

L’EBIT, in sensibile rialzo, ha raggiunto la cifra di 0,43 milioni (+757,8% rispetto al 30-06-2020). 

L’utile Netto ammonta a 0,30 milioni ( si confronta con una perdita di 0,03 milioni al 30-06-2020). 

PFN (Cassa) pari a 4,72 milioni (2,92 milioni al 31-12-2020). 

Pareri analisti

Envent ha confermato il giudizio INTERESSANTE, alzando il target price a 4,49 euro, dai precedenti 4,38 euro. 

Il nuovo prezzo obiettivo esprime, su quello corrente, un potenziale rialzo del +33%.

La visione positiva sul titolo, affermano gli analisti, è sostenuta dagli ultimi dati di bilancio, che presentano una crescita a doppia cifra, e dagli investimenti effettuati dalla società per sviluppare i prodotti ed espandere il network in Europa e Nord America. 

Ratio 

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborata da EnVent 

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