TENARIS: ANALISI FONDAMENTALE

Tenaris [TENR.MI] nel 2019 ha registrato utili netti per 731 milioni di dollari, in calo del 16% rispetto agli 874 milioni del 2018.
L'Ebitda è calato dell'11% a 1,37 miliardi. I ricavi sono scesi del 5% a 7,294 miliardi.

Nel solo quarto trimestre l'utile si è ridotto del 34% a 148 milioni rispetto allo stesso periodo del 2018, mentre i ricavi sono scesi del 17% a 1,741 miliardi di dollari (-17%). L'Ebitda è sceso del 32% a 290 milioni di dollari e l'Ebitda margin è passato dal 20,2% dei ricavi di un anno fa al 16,7%.

Sul fronte patrimoniale, la posizione finanziaria netta è salita a 980 milioni di dollari contro stime di poco superiori a 1 miliardo.

Il cda proporrà all'assemblea del prossimo 30 aprile un dividendo complessivo di 484 milioni di dollari circa, incluso l'acconto sul dividendo di 153 milioni pagato nel novembre 2019. Se la proposta verrà accettata, sarà quindi pagato un dividendo di 0,28 dollari per azione o circa 331 milioni, il prossimo 20 maggio con stacco cedola il 18 maggio.

Giudizio NEUTRALE, target price 11 euro

I risultati sono stati nel complesso sotto le attese e le indicazioni sul 2020 piuttosto caute, anche se in parte già fattorizzate dal calo delle stime di consensus delle ultime settimane. Abbassiamo le nostre stime per incorporare uno scenario di mercato più depresso di quel che pensavamo. 

Nella tabella, i principali indicatori di bilancio storici e prospettici. Stime Intermonte. 

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