TENARIS: ANALISI FONDAMENTALE

Tenaris [TENR.MI] ha chiuso il secondo trimestre 2018 con un utile netto in calo del 29% rispetto al primo trimestre, passando da 235 milioni di dollari a 166 milioni.

Si tratta tuttavia di un risultato nettamente migliore se confrontato con il secondo trimestre 2017, quando il gruppo aveva guadagnato 73 milioni. 

Ricavi in calo del 4% rispetto al primo trimestre da 1,9 miliardi di dollari a 1,8 miliardi, ma in aumento del 44% se confrontati con lo stesso periodo dell'anno precedente. Le vendite sono cresciute nel primo semestre in molte regioni, eccetto che in Canada e nel Mediterraneo orientale, segnando un +52% anno su anno.

In crescita i margini: Ebit +5% rispetto al primo trimestre (+332% rispetto al secondo trimestre 2017). L'Ebitda ammonta a 363 milioni di dollari, +2% rispetto al primo trimestre, mentre nel confronto anno su anno il dato migliora dell'81%.

L'utile netto ha subito una flessione a causa della svalutazione delle valute argentine e messicane.

Previsioni societarie.

Per il secondo semestre, l'azienda prevede volumi simili a quelli della prima metà dell'anno. I prezzi di vendita incrementeranno ancora a causa dei dazi americani. L'Ebitda nel terzo trimestre sarà, secondo l'azienda, simile a quello dei due trimestri precedenti e dovrebbe salire nel quarto trimestre.

Il produttore di tubi ha avvertito che nel medio periodo la crescita del settore shale oil sarà limitata da vincoli strutturali, non ci sono grandi segnali di ripartenza dell’America Latina. 
  
Raccomandazione INTERESSANTE con target price a 18 euro.

Dai risultati del secondo trimestre non sono arrivate grandi sorprese rispetto alle nostre attese. Riteniamo molto prudente la previsione del management sulla seconda parte dell’anno, che a nostro giudizio potrebbe essere battuta in seguito alla tenuta del prezzo del greggio, alla ripresa degli investimenti nel settore energetico, a un possibile accordo di revisione del NAFTA.