TECHNOGYM: ANALISI FONDAMENTALE
Technogym [TGYM.MI] è un'azienda produttrice di attrezzi per lo sport e il tempo libero con sede a Cesena. La società fu fondata nel 1983 da Nerio Alessandri e oggi la sua azienda è tra i leader nel mondo per wellness e fitness.
Technogym [TGYM.MI] è un'azienda produttrice di attrezzi per lo sport e il tempo libero con sede a Cesena. La società fu fondata nel 1983 da Nerio Alessandri e oggi la sua azienda è tra i leader nel mondo per wellness e fitness. La società è quotata alla Borsa di Milano nel segmento MTA dal 3 maggio 2016. Conta oggi circa 2.000 dipendenti presso le sue 14 filiali in Europa, Stati Uniti, Asia, Medio Oriente, Australia e Sud America ed esporta il 90% della propria produzione in oltre 100 Paesi.
Primo semestre 2018 positivo.
Il semestre si è chiuso con un balzo del 99% dell'utile netto a 37,7 milioni di euro.
I ricavi si sono attestati a 273 milioni di euro, l'8,3% in più a cambi costanti (+3,6% a cambi correnti), sostenuti soprattutto dall'ottima performance registrata in Nord America e nella regione Asia-Pacifico: USA +28,5% e Cina +22,3%. Tali performance hanno piu` che compensato la contrazione registrata in Sud America, causata della crisi economica in Brasile. Europa +4%.
L’EBITDA si è attestato a 44,9 milioni di euro (+4,7%), con un margine del 16,4%.
L’indebitamento finanziario netto è pari a 61,5 milioni di euro, in aumento rispetto ai 41,3 milioni dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2017. Tale incremento, spiega la società in una nota, è principalmente riconducibile alla stagionalità del business. "Anche nel semestre appena concluso Technogym cresce più del settore sia in termini di ricavi che di redditività, nonostante il significativo impatto dei cambi" ha commentato il Presidente e Amministratore Delegato di Technogym Nerio Alessandri.
Per quanto riguarda i canali di vendita, il field sale, canale di distribuzione principale per Technogym, ha registrato un incremento del 9,3%, mentre il wholesale, rappresentato dai distributori, è calato del 7,4%, principalmente a causa di uno slittamento di parte del fatturato dovuto a un cambio del sistema gestionale, per il quale è previsto un recupero nella seconda metà dell’anno. In calo del 16% il canale inside sales (e-commerce e teleselling).
Prospettive.
La società punta a chiudere l'anno con risultati in linea con i piani dell'azienda e non prevede di realizzare acquisizioni, ma di focalizzarsi sulla crescita organica.
Negli ultimi due anni Technogym ha visto i ricavi crescere nella parte alta di una sola cifra, facendo meglio delle stime degli analisti. La società preferisce non fornire dati precisi, ma Alessandri ha sempre detto che l'obiettivo per l'azienda è quello di una crescita "sostenibile e profittevole".
Non stiamo esaminando alcuna acquisizione, non abbiamo nulla sul tavolo. Puntiamo piuttosto a focalizzarci sulla crescita organica", ha spiegato il manager.
Raccomandazione INTERESSANTE, target price a 11,80 euro.
Continuiamo a ritenere Technogym una "storia" di crescita di lungo termine grazie alla forza del marchio e al posizionamento strategico nel fiorente settore globalwellness di fascia alta. Al nostro target price, il titolo avrebbe una valutazione di circa 14,5x il rapporto EV/EBITDA, con uno sconto di circa il 10% sulla media delle società del lusso italiane.
Nella tabella i dati storici (A) e previsionali (E) elaborati da Websim/Intermonte.
www.websim.it
www.websimaction.i
Primo semestre 2018 positivo.
Il semestre si è chiuso con un balzo del 99% dell'utile netto a 37,7 milioni di euro.
I ricavi si sono attestati a 273 milioni di euro, l'8,3% in più a cambi costanti (+3,6% a cambi correnti), sostenuti soprattutto dall'ottima performance registrata in Nord America e nella regione Asia-Pacifico: USA +28,5% e Cina +22,3%. Tali performance hanno piu` che compensato la contrazione registrata in Sud America, causata della crisi economica in Brasile. Europa +4%.
L’EBITDA si è attestato a 44,9 milioni di euro (+4,7%), con un margine del 16,4%.
L’indebitamento finanziario netto è pari a 61,5 milioni di euro, in aumento rispetto ai 41,3 milioni dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2017. Tale incremento, spiega la società in una nota, è principalmente riconducibile alla stagionalità del business. "Anche nel semestre appena concluso Technogym cresce più del settore sia in termini di ricavi che di redditività, nonostante il significativo impatto dei cambi" ha commentato il Presidente e Amministratore Delegato di Technogym Nerio Alessandri.
Per quanto riguarda i canali di vendita, il field sale, canale di distribuzione principale per Technogym, ha registrato un incremento del 9,3%, mentre il wholesale, rappresentato dai distributori, è calato del 7,4%, principalmente a causa di uno slittamento di parte del fatturato dovuto a un cambio del sistema gestionale, per il quale è previsto un recupero nella seconda metà dell’anno. In calo del 16% il canale inside sales (e-commerce e teleselling).
Prospettive.
La società punta a chiudere l'anno con risultati in linea con i piani dell'azienda e non prevede di realizzare acquisizioni, ma di focalizzarsi sulla crescita organica.
Negli ultimi due anni Technogym ha visto i ricavi crescere nella parte alta di una sola cifra, facendo meglio delle stime degli analisti. La società preferisce non fornire dati precisi, ma Alessandri ha sempre detto che l'obiettivo per l'azienda è quello di una crescita "sostenibile e profittevole".
Non stiamo esaminando alcuna acquisizione, non abbiamo nulla sul tavolo. Puntiamo piuttosto a focalizzarci sulla crescita organica", ha spiegato il manager.
Raccomandazione INTERESSANTE, target price a 11,80 euro.
Continuiamo a ritenere Technogym una "storia" di crescita di lungo termine grazie alla forza del marchio e al posizionamento strategico nel fiorente settore globalwellness di fascia alta. Al nostro target price, il titolo avrebbe una valutazione di circa 14,5x il rapporto EV/EBITDA, con uno sconto di circa il 10% sulla media delle società del lusso italiane.
Nella tabella i dati storici (A) e previsionali (E) elaborati da Websim/Intermonte.
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