TAMBURI: ANALISI FONDAMENTALE

Tip [TIP.MI] è un investment/merchant bank indipendente e diversificata quotata al segmento Star di Borsa Italiana. 

Commento agli ultimi risultati

Tip ha chiuso il 2021 con risultati eccellenti, con un utile pro forma, escluse le quote di minoranza, in rialzo a 96 milioni ed un patrimonio netto a 1,22 miliardi, dai 960 milioni dell'esercizio precedente. 
Sarà proposto un dividendo di 11 centesimi (rispetto ai 10 centesimi dello scorso anno). 

Il risultato 2021 ha beneficiato per quasi 59 milioni dalla plusvalenza legata alla cessione parziale della partecipazione in Prysmian.

A fine 2021 le attività del gruppo, ai valori di mercato di fine anno per le società quotate, ammontavano a 2,6 miliardi, rispetto ad un valore di carico di 1 miliardo.

Inclusivo della componente club deal, il valore degli investimenti promossi da TIP supera 5 miliardi. 

Nel 2021 gli investimenti equity sono stati pari a 330 milioni (400 milioni inclusivi dei club deal), mentre i disinvestimenti sono stati pari a 350 milioni. 

Attese positive nonostante uno scenario sfidante

I risultati delle società partecipate sono stati molto solidi nel 2021. Permangono molte sfide da affrontare, legate alle strozzature nelle catene di approvvigionamento, alle impennate dei prezzi di costo/energia e, più recentemente, alla crisi geopolitica. D'altro canto, le restrizioni correlate al covid in Europa e Nord America saranno rimosse a tempo debito, e le politiche fiscali dovrebbero continuare ad offrire sostegno. 

In questo scenario, i principali investimenti di TIP sono ben posizionati. Infatti, le società partecipate sono leader, locali o globali, nei loro segmenti e ci si aspetta che continuino a crescere e a riportare solidi risultati, anche attraverso acquisizioni finalizzate a rinforzarne la leadership. 

Alla fine del 2021, è stata annunciata l'acquisizione del 20% di Limonta, società attiva nel segmento tessile di alta gamma. 

All'inizio del 2022, Tip ha continuato con i suoi piani di espansione, siglando un accordo preliminare per la cessione della partecipazione detenuta in Be ad Engineering che, una volta finalizzata, genererà una plusvalenza pari a 100 milioni

Società ben posizionata per nuove operazioni 

Le recenti oscillazioni del mercato potrebbero generale ulteriori opportunità per un investitore paziente e a lungo termine come TIP. 
Tip dispone di una solida base per investire in nuove opportunità, direttamente o attraverso i vari veicoli: Asset Italia, per operazioni di grandi dimensioni, StarTIP per quelle nell'ambito dell'innovazione, della tecnologia e delle start-up, ITACA finalizzato alle operazioni di ristrutturazione/rilancio. 

ITACA Equity ha annunciato il 15 marzo la proposta di investimento per entrare nel capitale della società quotata Landi Renzo, società quotata all'Euronext Star e operante nella produzione, assemblaggio e distribuzione di prodotti e sistemi di alimentazione per l'autotrazione con fonti alternative (gas naturale e idrogeno).  Infine, dopo gli ottimi risultati e le  recenti acquisizioni, è stato annunciato il processo di IPO per Chiorino. 

Confermiamo il giudizio INTERESSANTE  su Tip, con target price pari a 12,2 euro, dai 11,4 euro precedenti. 

La recente correzione del mercato ha ampliato lo sconto sul NAV e a nostro avviso offre un punto di ingresso interessante su TIP.

Tip  rimane nella posizione ideale per continuare a creare valore per i suoi azionisti: abbiamo fissato un target di prezzo di 12,2 euro per azione, pari al nostro NAV dinamico aggiornato e confermiamo il nostro giudizio positivo sul titolo.

Nella tabella sottostante, le performance pubblicate da Tip, dati all'11 marzo 2022

Il Total Return negli ultimi cinque anni ha visto un incremento del +98,9%. La performance borsistica del titolo negli ultimi cinque anni è stata pari al +92,5%, superiore a quella del Ftse Mib, pari al +16,9%, dell'S&P, pari al +78,9%, e al Dow Jones, +59,1%.  Solo il Nasdaq, l'indice Usa che comprende soprattutto i titoli tecnologici, ha avuto una performance migliore, +121%.  Il Dividend yield medio negli ultimi 5 anni è stato pari all'1,3%. 

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