TALEA GROUP - Analisi Fondamentale
Il Gruppo ha lanciato una nuova linea di prodotti a marchio Farmaè, che espanderà l'offerta sulla piattaforma di e-commerce.
Report di Analisi Fondamentale dall'Ufficio Studi di Intermonte.
Giudizio: Molto Interessante
Prezzo: 5.64€
Target di lungo termine: 10.00€
Sintesi - L'aumento delle vendite e il lancio della nuova linea di prodotti supportano la crescita del 2024
Il 23 Aprile Talea ha riportato i ricavi e i principali KPI del primo trimestre 2024. I ricavi rettificati sono stati di €43,5 milioni, in aumento del +12% rispetto all'anno precedente e del +3% rispetto alle nostre stime. I ricavi dell'Area Consumer sono stati di €41,5 milioni, +12% rispetto all'anno precedente, mentre quelli dell'Area Industrial sono stati di €2,0 milioni, in aumento del +11% rispetto all'anno precedente. Il solido risultato è stato sostenuto da un aumento degli ordini ricevuti (908k, +8% YoY) e dei prodotti venduti (4,53k unità, +13% YoY).
Analisi
Il 7 maggio, il Gruppo ha annunciato il lancio di una nuova linea di prodotti a private label sotto il marchio Farmaè. La linea è principalmente composta da integratori alimentari (attualmente il 36% del fatturato del Gruppo). La gamma non sostituirà l'offerta sulla piattaforma di e-commerce del Gruppo, ma la espanderà e la completerà. La creazione di una nuova linea di prodotti sulla principale piattaforma del Gruppo consentirà un aumento dei ricavi, una maggiore redditività e un'ottimizzazione dei costi grazie al controllo diretto della produzione. Questo si traduce nella possibilità di offrire prezzi competitivi sul mercato senza sacrificare la redditività, e aumenterà la visibilità del marchio Farmaè.
Variazione nelle Stime
In questo report lasciamo invariate le nostre stime. Ci attendiamo ricavi FY24 in aumento del +24% rispetto all'anno precedente. Ciò implica un'accelerazione nei prossimi trimestri, che consideriamo visibile data la base di confronto molto più facile, soprattutto nel 2H. Durante la presentazione dei risultati FY23, il Gruppo ha presentato il Piano Industriale al 2026, che prevede ricavi rettificati di €220-240 milioni, EBITDA di €13-15 milioni (~6% di margine) e debito netto di €21-23 milioni in FY26, e investimenti cumulativi di €17-19 milioni nel periodo 2024-26. Le nostre stime sono in linea con le indicazioni del management.
La Nostra View
BUY confermato; TP €10.0 invariato. I ricavi del primo trimestre sono aumentati notevolmente rispetto al trimestre precedente, mostrando un cambio di passo per la società e confermando l'efficacia della strategia commerciale recentemente introdotta. Confermiamo il nostro investment case. Talea opera in un mercato attraente e può consolidare la sua quota di mercato, continuando ad acquistare piccoli operatori e sfruttare il loro traffico dati attraverso l'area Industrial ad alto margine. L'espansione dell'offerta a marchio privato supporterà la redditività oltre che la crescita delle vendite.
Stime dei principali dati finanziari
| 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |
|---|---|---|---|---|---|
| Sales (€, mn) | 121 | 136 | 169 | 202 | 222 |
| EBITDA Adj (€, mn) | 3 | -3 | 4 | 9 | 13 |
| Net Profit Adj (€, mn) | -1 | -8 | -2 | 3 | 5 |
| EPS New Adj (€) | -0.139 | -1.097 | -0.248 | 0.405 | 0.777 |
| EPS Old Adj (€) | -0.139 | -1.097 | -0.248 | 0.405 | 0.777 |
| DPS (€) | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 |
| EV/EBITDA Adj | nm | nm | 20.5 | 7.9 | 5.3 |
| EV/EBIT Adj | nm | nm | nm | 13.9 | 7.8 |
| P/E Adj | nm | nm | nm | 13.9 | 7.3 |
| Div. Yield | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| Net Debt/EBITDA Adj | 8.5 | -12.2 | 9.9 | 3.7 | 2.3 |
Azioni menzionate
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