STM: ANALISI FONDAMENTALE

StM [STM.MI], tra i principali produttori di chip europei, ha archiviato il secondo trimestre 2018 con i seguenti dati.

Ricavi a 2,27 miliardi di dollari: +18% rispetto allo stesso periodo del 2017, +2% rispetto al trimestre precedente. In linea con le nostre attese e con quelle del consenso;  

Margine lordo al 40,1%, in linea alle nostre stime e a quelle del consenso; 

Ebit rettificato a 289 milioni di dollari, con una crescita del 54% rispetto allo stesso periodo del 2017; leggermente al di sotto delle nostre stime (1%) e a quelle del consenso (2%); 

Profitto netto rettificato pari a 261 milioni di dollari, al 6% sopra le nostre stime e quelle del consenso, grazie ad una minore imposizione fiscale.

Riguardo alle indicazioni  per il terzo trimestre 2018, la società ha enunciato i seguenti dati:

Ricavi a 2,5 miliardi di dollari, leggermente sopra le nostre stime (1%) e quelle del consenso (2%); 

Margine lordo al 40,0%, leggermente sotto le nostre stime (e quelle del consenso;

Assumendo costi operativi per 605 milioni di dollari, l'outlook dell'Ebit rettificato è pari a 393 milioni di dollari, leggermente sopra le nostre stime (2%) e quelle del consenso (1%).

Riguardo le linee guida 2018 nulla di nuovo rispetto a precedenti dichiarazioni:  StM prevede sempre una crescita dei ricavi pari al 15,5%.

Commento.

Complessivamente, sia i risultati del secondo trimestre 2018 che le indicazioni per il successivo non hanno fornito nessuna sorpresa in quanto sostanzialmente in linea con le nostre stime e quelle di consenso.
La performance è stata robusta in tutti i vari gruppi di prodotto, regioni e mercati finali, con forti risultati soprattutto nel segmento industriale.
La società afferma di essere in linea per raggiungere gli obiettivi di crescita di tutto il 2018, con ricavi compresi tra il +14 e +17%. onseguentemente, non riteniamo che le stime si muoveranno in modo significativo.

STM ha distribuito dividendi cash per un totale di 54 milioni di dollari nel secondo trimestre. 

All'Assemblea degli azionisti del 31 maggio è stato approvato un dividendo cash di 0,24 dollari per azione ordinaria circolante da distribuire in rate trimestrali di 0,06 dollari ciascuna nel secondo, terzo e quarto trimestre del 2018 e nel primo trimestre del 2019.

Nuovi iPhone in arrivo.

Apple ha presentato tre nuovi iPhone  tutti dotati della nuova versione del sistema operativo del gruppo (iOS 12). Il modello XS costa a partire da 999 dollari, tanto quanto il prezzo fissato lo scorso anno per il modello X (pensato per celebrare il decimo anniversario del dispositivo). Il modello XS Max costa a partire da 1.099 dollari e la versione XR da 749 dollari.
Nei primi due casi, gli smartphone saranno disponibili dal 21 settembre e nel terzo dal 26 ottobre. I nuovi iPhone XS e XS Max - con una memoria fino a 512 GB - hanno una doppia sim, caratteristica che potrebbe essere cruciale a livello internazionale visto che ora si potranno avere due numeri di telefono, entrambe funzionanti. La doppia sim funziona con la tecnologia eSIM. I dispositivi hanno un migliore riconoscimento facciale, grazie ad algoritmi più veloci.

Phil Schiller, direttore marketing di Apple, ha spiegato che i dispositivi con i loro display Oled in super retina sono dotati di un nuovo chip A12 più veloce, di un chip legato all'intelligenza artificiale e di quello A12 Bionic, che consente di processare 5 mila miliardi di operazioni al secondo.

Le caratteristiche tecniche dei nuovi modelli sono in linea con le attese, eccetto per quanto riguarda la eSIM di cui dovremo attendere il teardown (smontaggio minuzioso dell'apparecchio) per capire il fornitore (negli scorsi mesi ci sono state speculazioni sul fatto che il fornitore potesse essere STM).

STM beneficerà dall’estensione del Face ID su tutti i modelli, ma tale beneficio dovrebbe essere già riflesso nelle previsioni per la crescita 2018 fornita dalla società (+14%/+17% anno su anno).