STM - ANALISI FONDAMENTALE

Performance STM 2022

I risultati del 4Q22 di STM sono stati leggermente superiori alle aspettative, grazie alla forte domanda nei settori automotive e industrial B2B e ai programmi di fidelizzazione dei clienti. Il flusso di cassa è stato molto più forte, grazie ai risultati migliori e alla gestione forte del NWC, con inventari essenzialmente stabili QoQ. Le entrate sono aumentate del 24% YoY, il margine lordo è aumentato del 2,3% YoY al 47,5%, mentre l'EBIT adj. è stato di $ 1,29 miliardi (3% in anticipo sul consenso).

Indicazioni 1Q23

La guida del 1Q23 è stata molto migliore del previsto, con una forte continuità dei trend di mercato (forte automotive e industriale, solido equipaggiamento comm. e debole elettronica di consumo). Le entrate sono previste in aumento del 18% YoY, il margine lordo dovrebbe aumentare QoQ al 48,0% grazie al miglioramento del mix e ai prezzi leggermente positivi. L'EBIT adj. è previsto a ~ $ 1,11 miliardi (+ 26% YoY, margine del 26,4%, cons. a $ 0,97 miliardi) poiché le OpEx sono proiettate in aumento a $ 900-915 milioni, influenzate dalla stagionalità e dal minor altro reddito.

Prospettive 2023

Le prospettive per il 2023 sono migliori delle aspettative in termini di fatturato e redditività, con un potenziale aumento del consenso medio-teen. Le entrate sono viste a ~ $ 17,3 miliardi (+ 7% YoY) grazie ai trend di digitalizzazione ed elettrificazione strutturale nell'automotive e nell'industria, mentre il margine lordo dovrebbe essere stabile YoY, molto meglio del consenso a ~ 45%. L'EBIT adj. potrebbe essere di $ 4,7 miliardi, il 17% in più del consenso a $ 4,0 miliardi.

Cambiamento delle stime

L'Outperform di STM ha confermato la sua forza e la sua resilienza, supportata dalla digitalizzazione ed elettrificazione nell'automotive e nell'industria. Le prospettive per il 2023 sono molto promettenti, con cifre molto al di sopra delle aspettative. Nonostante le preoccupazioni sul rallentamento dell'elettronica di consumo, STM è più esposto all'alto livello e, di conseguenza, gli effetti sono sopravvalutati. Con un equilibrio rischio / rendimento positivo, STM è un'azione di alta crescita e alta qualità, con un PE NTMA / STMA di ~ 11/10x. Il nostro TP è stato aumentato a € 57,0 da € 44,0 a seguito di stime più elevate.