STELLANTIS - ANALISI FONDAMENTALE

Stellantis supera le previsioni nel secondo semestre 2022

Stellantis ha riportato una fine positiva dell'anno fiscale 2022, superando le previsioni grazie a una maggiore tariffa e a un impatto inferiore dall'inflazione dei costi, così come dalle spese per SG&A e R&D. Nel complesso, i ricavi sono stati di €91,6 miliardi, con una crescita del +19% YoY grazie a una tariffa in aumento dell'8% e un volume e mix del 1%, mentre l'EBIT è stato di €10,9 miliardi con una margine del 12,0%.

Indicazioni 2023

Sebbene le indicazioni per il 2023 siano state definite "raggiungibile e poco esigente", le indicazioni lasciano spazio per aggiornamenti in futuro. La gestione ha fornito una guida per un margine EBIT aggiustato a doppia cifra e un FCF positivo, mentre le indicazioni supportano una performance del 2023 che non dovrebbe essere così negativa come precedentemente previsto, con aggiornamenti del consenso ad un alto livello a cifre singole.

Pressioni sui prezzi inferiori alle aspettative

Nonostante il taglio dei prezzi di Tesla all'inizio dell'anno, le pressioni sui prezzi non sono state così forti come previsto. Tuttavia, la concorrenza crescente e la riduzione dell'accessibilità delle auto, il riequilibrio dell'offerta e della domanda e gli alti livelli di scorte stanno minando il pricing power.

Revisione delle stime e raccomandazioni neutrale

Le stime sono state riviste al rialzo. Sebbene la valutazione delle azioni sia attraente, ci aspettiamo un calo del pricing power e un'ulteriore rialzo dei costi. Sebbene accogliamo con favore il buyback annunciato, la dimensione non sembra sufficiente per giustificare un aumento tangibile del prezzo e pertanto manteniamo una posizione neutrale.