SOGEFI: ANALISI FONDAMENTALE

Sogefi [SGFI.MI] ha pubblicato venerdì pomeriggio i risultati del primo trimestre 2021.

Nel complesso hanno evidenziato margini e generazione di cassa superiori alle attese.

In dettaglio:

Ricavi pari a 347 mln, in crescita del +5% YoY (+9% organico), in linea con la nostra stima;

EBITDA pari a 55 mln, in crescita del +44% YoY, con un margine del 15.4% (vs nostre stime di 44 mln/12.3%). Meglio delle attese per minori costi di distribuzione e di restructuring insieme ad effetti one-off; 

EBITDA aiutato da due effetti one-off: 2.4 mln di provento non operativo e 1.7 mln di contributo Forex;

EBIT pari a 26 mln, tripicato YoY, con un margine del 7.3% (vs nostra stima di 15 mln/4.1%);

Utile Netto 12 mln vs nostra stima di 5 mln;

Free Cach Flow positivo di 32 mln vs nostra stima di -5 mln. L'andamento sopra le attese è dovuto a maggiori margini, migliore gestione del CCN, minori investimenti;

Debito Netto pari a 328 mln, vs nostra stima di 363 mln, in calo da 358 mln di fine 2020.

Guidance: previsto utile netto nel 2021 (Stima Intermonte 8 mln) e margine EBIT visto al livello del 2019 ossia 2.6%.

Raccomandazione NEUTRALE, target price a 1,45 euro. 

I risultati del primo trimestre sono stati superiori alle attese grazie in parte all’effetto positivo degli sforzi di taglio costi. Dopo questi buoni risultati, la guidance potrebbe essere rivista al rialzo non appena la visibilità migliorerà su alcuni trend negativi (carenza di semiconduttori, incremento dei costi di materie prime, problemi logistici). Nel frattempo aggiustiamo il target price da 1,20 a 1,45 euro.

Di seguito i dati storici e previsionali elaborati da Websim/Intermonte:



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