SNAM - ANALISI FONDAMENTALE

SNAM: risultati del 4Q22 sopra le aspettative

Ieri SNAM ha pubblicato i risultati del 4Q22 che sono stati migliori delle previsioni a quasi tutti i livelli. In particolare, le entrate regolate (escluse le spese energetiche) sono state di 6,51 milioni di euro, in calo del 4% rispetto all'anno precedente, ma con la crescita del RAB e l'effetto volume che hanno più che compensato il taglio del WACC consentito. Inoltre, sono state registrate forti entrate dalle nuove attività, che hanno portato ad un EBITDA rettificato di 5,29 milioni di euro, piatto rispetto all'anno precedente, e al profitto netto rettificato di 2,31 milioni di euro.

Indicazioni per il 2023

SNAM ha confermato le previsioni per il 2023, che prevedono investimenti di 2,1 miliardi di euro, una tariffa RAB di circa 22,4 miliardi di euro, un profitto netto rettificato di circa 1,1 miliardi di euro e un debito nell'intervallo di 15,0-15,5 miliardi di euro, a seconda dell'evoluzione del capitale circolante regolamentato.

Feedback sulla call conference

Durante la call conference, sono state discusse diverse questioni, tra cui il capitale circolante, la partecipazione azionaria, la piattaforma Adriatic e le stime dei prezzi obiettivo. In particolare, sono stati esaminati gli impatti positivi e negativi sui conti dell'azienda, e sono state fornite informazioni sulle aspettative future.

Stime e prezzo obiettivo confermati

In linea con la presentazione dei risultati, sono state confermate le stime del 2023-2024. Il prezzo obiettivo è di 5,40 euro, e la raccomandazione è di OUTPERFORM, grazie alla valutazione relativamente attraente dell'azienda e all'esposizione diretta/indiretta al tema dell'idrogeno.