SESA: ANALISI FONDAMENTALE

Vendite migliori delle attese, margini e profitti più bassi ...

26.03.2019 09:32

Sesa [SES.MI], società di information technology quotata sul segmento STAR, ha approvato i conti al 31 gennaio 2019.

Nei primi nove mesi dell'anno fiscale il gruppo ha conseguito un utile netto consolidato adjusted pari a 26,5 milioni, in aumento del 12,2% su base annua.

Ebitda consolidato di 53,3 milioni (+16,2% rispetto 45,9 milioni al 31 gennaio 2018).

Ebit a 38,4 milioni (+11,7% rispetto ai 34,3 milioni al 31 gennaio 2018), mentre l'Ebit adjusted è salito del 13% su base annua a 40,5 milioni.

I ricavi si sono attestati a 1,146 miliardi, +15,5% rispetto ai
992,6 milioni al 31 gennaio 2018.

Il Gruppo conferma per l'intero esercizio al 30 aprile 2019 la previsione di una "crescita di ricavi e redditivita' di circa il 10% rispetto all'anno precedente", ha affermato Alessandro Fabbroni, Amministratore Delegato di Sesa.

Sesa ha debuttato il 18 marzo sull'indice Ftse Italia Mid Cap.

Commento.

In particolare, il terzo trimestre fiscale (che termina a fine gennaio) risulta migliore delle stime per quanto riguarda i ricavi, ma inferiore alle stime per quanto riguarda margine netto e utile per effetto di un mix penalizzante e maggiori accantonamenti e ammortamenti.

Giudizio INTERESSANTE, target price 35 euro.

Continuiamo a vedere positivamente il gruppo Sesa per la sua visibilità, la dinamica dei profitti e la buona generazione di cassa (in particolare il livello di dividendi). Inoltre la sua tradizione di successo nelle M&A ci spinge a credere che la crescita per linee esterne possa continuare ad essere uno stimolo per i prezzi.

Profilo della società.

Sesa è una holding italiana, a capo del gruppo di riferimento in Italia nel settore delle soluzioni IT a valore aggiunto per il segmento business e professionale. Sesa porta le soluzioni tecnologiche avanzate dei maggiori vendor internazionali di IT alle aziende, con particolare riferimento alle piccole e medie imprese (Pmi).

Il suo business è portato avanti principalmente da due divisioni: la prima e principale è la VAD (Value Added Distribution), che opera con il marchio Computer Gross; la secondo è la System Integration, in cui Sesa è leader in Italia nei segmenti Mid Corporate e Pmi tramite la controllata Var Group. Attraverso questa divisione il gruppo offre servizi e soluzioni come outsourcing, cloud, managed services, sicurezza, digital communication ed ERP.