SARAS - ANALISI FONDAMENTALE

Risultati primo trimestre

Il primo trimestre del 2023 di SARAS è stato caratterizzato dalla diminuzione dei prezzi del petrolio e dal calo del 24% dei margini di raffinazione rispetto al trimestre precedente. I prezzi dell'elettricità e del gas sono stati ulteriormente ridotti, mentre il dollaro si è leggermente indebolito rispetto all'euro. La società ha riportato risultati leggermente migliori del previsto grazie alla maggiore attività di raffinazione e ai margini migliorati nel segmento di marketing. Inoltre, la posizione finanziaria netta della società è risultata in positivo.

Guidance

SARAS ha confermato le indicazioni rilasciate due mesi fa, prevedendo di poter ottenere una media di US$5-6/bl di premio oltre il nuovo margine di riferimento EMC nel 2023. Le attività di raffineria sono previste tra 93/98mn bl, con la maggior parte della manutenzione nel secondo trimestre. La società si concentrerà sulla crescita delle energie rinnovabili e sull'energia sostenibile, con l'obiettivo di raggiungere 1 GW di capacità rinnovabile entro il 2028.

Linee guida strategiche a medio-lungo termine

SARAS ha approvato le linee guida strategiche a medio-lungo termine, che prevedono l'evoluzione del gruppo da un raffinatore puro a un attore dell'energia sostenibile. L'obiettivo è di accelerare la convergenza tra i business dell'energia convenzionale e rinnovabile e posizionare la società per cogliere le opportunità offerte dalle nuove tecnologie come l'idrogeno verde, CCS e biocarburanti.

Stime e Valutazione

A causa della riduzione dei margini di raffinazione registrati nelle ultime settimane, le stime macroeconomiche sono state aggiornate, prevedendo margini di raffinazione inferiori nel 2023-24. Le stime di EBITDA e redditività netti sono state tagliate di circa il 5-10% e l'8-22% rispettivamente. La valutazione della società è stata rivista al ribasso. Considerando le crescenti preoccupazioni per la recessione e della riduzione annunciata dalla produzione di OPEC+, la raccomandazione di investimento per SARAS è neutrale.