SARAS - Analisi Fondamentale

Sintesi

Saras ha annunciato ieri che i membri della famiglia Moratti (Massimo Moratti S.a.p.A, Angel Capital Management S.p.A. e Stella Holding S.p.A) hanno stipulato un accordo per vendere circa il 35% di Saras a Vitol al prezzo di 1,75 euro per azione. In base all'accordo di acquisto, Angel Capital Management S.p.A. si è impegnata a vendere a Vitol le eventuali azioni di Saras che potrebbe ricevere sulla base dell’esistente contratto derivato di funded collar, avente ad oggetto circa il 5% del capitale azionario di Saras. Nel caso in cui venga deliberato e distribuito un dividendo da parte di Saras prima della data di completamento dell’Operazione, il prezzo di vendita sarà ridotto di conseguenza. Il completamento dell’Operazione è esclusivamente subordinato all'ottenimento delle autorizzazioni regolamentari necessarie (i.e., le autorizzazioni ai sensi dei regolamenti dell’Unione europea sulle sovvenzioni estere e in materia di concorrenza (antitrust) e della normativa golden power italiana).

I Dettagli

Al completamento dell’Operazione, l'intera partecipazione detenuta dalla Famiglia Moratti in Saras sarà trasferita a Vitol. L’Operazione determinerà l’insorgere di un obbligo di promuovere un'offerta pubblica di acquisto obbligatoria sul capitale azionario di Saras, che sarà promossa da Vitol allo stesso prezzo (1,75 euro per azione), ovvero al prezzo rettificato in caso di distribuzione di un dividendo prima del completamento dell’Operazione. L'obiettivo dell'OPA è ottenere la revoca delle azioni ordinarie di Saras dalla quotazione e dalle negoziazioni su Euronext Milan, che potrà essere conseguita anche attraverso una fusione in presenza delle relative condizioni.

La Nostra Visione

Abbiamo portato il nostro prezzo obiettivo da 1,50 euro per azione a 1,75 euro per azione, in linea con il prezzo dell'offerta pubblica di acquisto obbligatoria. Abbiamo inoltre modificato la nostra raccomandazione da NEUTRAL a TENDER. Nonostante la raffineria di Sarroch in Sardegna rappresenti un asset strategico per l'Italia, ci aspettiamo che l'accordo riceva il via libera, ottenendo le approvazioni normative richieste (normativa della Golden Power italiana).