REPLY: ANALISI FONDAMENTALE

Reply [REY.MI], società specializzata nella progettazione e nella realizzazione di soluzioni basate sui nuovi canali di comunicazione e media digitali, ha pubblicato risultati del terzo trimestre 2022 robusti. In sintesi:

I ricavi del 3Q 2022 sono stati pari a 466 mln, in crescita del 29.2% YoY e in linea con le attese, con una crescita organica che accelera nel trimestre a +18% YoY rispetto a +16% registrata nel 2Q22, nonostante un confronto più difficile.

A livello di EBITDA, il risultato è stato pari a 74.1 mln, in crescita del 16.4% YoY anche se il 3% inferiore alle nostre attese: questa differenza è ascrivibile a un calo temporaneo della marginalità del business in UK dove il trimestre non solo è stato impattato dai costi legati all’attività di M&A ma anche dalla contabilizzazione di premi ad alcuni manager per via dell’ottima performance registrata.

In una recente intervista a MF, il Chief Technology Officer di Reply, Filippo Rizzante, ha spiegato che la congiuntura economica è complicata, ma è anche forte la fiducia che le aziende continueranno a focalizzarsi sugli investimenti in digitalizzazione dove Reply è leader. La tecnologia sta sempre più diventando un fattore critico di successo imprescindibile.

Sul fronte M&A, Rizzante ha reiterato l`obiettivo di continuare ad investire con target societari sotto i 100 mln di ricavi per non snaturare il caratteristico modello di business a network. 

Raccomandazione INTERESSANTE, target price 136,50 euro.

Confermiamo la nostra view positiva. Alla luce di questi numeri abbiamo leggermente alzato le nostre stime sui ricavi (+1%) con un impatto di pari grandezza a livello di EPS.

I risultati del 3Q 2022 hanno mostrato una continuazione dell'eccellente andamento di Reply. Ci aspettiamo che Reply continui a distinguersi nell'attuale scenario macro perché rappresenta un nome di alta qualità nel settore digitale che dovrebbe rimanere relativamente ben protetto da una flessione del PIL e dalle implicazioni negative dell'inflazione (l’aumento del costo del personale è ben spiegato dall’aver raggiunto un numero di oltre 12.500 dipendenti, in aumento del 27% su base annua). 

Di seguito i dati storici e prospettici elaborati da Websim/Intermonte.

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