REPLY: ANALISI FONDAMENTALE

Reply [REY.MI], società specializzata nella progettazione e nella realizzazione di soluzioni basate sui nuovi canali di comunicazione e media digitali, ha pubblicato risultati del primo trimestre 2020 robusti.

Positivi tutti gli indicatori economico finanziari:

Fatturato Consolidato a 317,0 milioni di Euro (+11,8%);
EBITDA a 47,6 milioni di Euro (42,3 milioni di Euro nel 2019);
EBIT a 38,0 milioni di Euro (33,6 milioni di Euro nel 2019);
Utile ante imposte a 33,9 milioni di Euro (34,2 milioni di Euro nel 2019).
Il Consiglio di Amministrazione di Reply S.p.A. [MTA, STAR: REY] ha approvato oggi i risultati al 31 marzo 2020.

Da inizio anno, il Gruppo ha registrato un fatturato consolidato pari a 317,0 milioni di Euro, in incremento del 11,8% rispetto al corrispondente dato 2019.

Nel primo trimestre 2020 l’EBITDA consolidato è stato di 47,6 milioni di Euro rispetto ai 42,3 milioni di Euro registrati nel 2019, ed è pari al 15,0% del fatturato.

L’EBIT, da gennaio a marzo, è stato di 38,0 milioni di Euro (33,6 milioni di Euro nel 2019), ed è pari al 12,0% del fatturato.

L’utile, ante imposte, da gennaio a marzo 2020 è stato di 33,9 milioni di Euro (34,2 milioni di Euro nel 2019), pari al 10,7% del fatturato.

La posizione finanziaria netta del Gruppo, al 31 marzo 2020 è positiva per 159,3 milioni di Euro. La posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2019 risultava positiva per 105 milioni di Euro.

“I risultati del primo quarto 2020 - ha dichiarato Mario Rizzante, Presidente di Reply - sono stati molto positivi, sia in termini di ricavi che di marginalità. In particolare, a marzo, quando l’improvvisa esplosione della pandemia Covid-19 ha provocato rallentamenti e blocchi nelle attività delle aziende di ogni settore, Reply è riuscita a garantire la continuità delle attività presso ogni cliente, grazie alla flessibilità del suo modello a rete, unito a una modalità di lavoro già da tempo basata su strumenti avanzati di produttività individuale e, su sistemi interamente in cloud.”

“I riflessi economici della pandemia su Reply- continua Mario Rizzante - non sono puntualmente prevedibili, perché dipenderanno molto da come le aziende ed i governi reagiranno. I prossimi mesi richiederanno un grande sforzo di trasformazione da parte delle aziende, che dovranno gestire la ripartenza in un contesto competitivo completamente diverso da quello che hanno lasciato, predisponendosi per affrontare, efficacemente, anche nuove possibili chiusure. Lo scenario è complesso e, tutt’ora in divenire e molto incerto; ma la tecnologia e, in particolare il cloud, l’intelligenza artificiale e tutte le componenti digitali potranno avere un ruolo determinante nel disegnare il nostro nuovo futuro.”

Socio di maggioranza cede il 5,35% delle azioni a 72 euro ciascuna. 

Il socio di controllo Alika ha ceduto 2 milioni di azioni Reply (data di valuta è oggi, data di regolamento il 4 giugno), pari al 5,35% del capitale, a un prezzo di 72 euro per azione, pari a uno sconto del 6,98% rispetto al prezzo di chiusura di ieri. L’operazione è stata effettuata attraverso un ABB riservato a investitori istituzionali, con Morgan Stanley come bookrunner. A seguito del completamento dell’operazione, Alika mantiene la proprietà di 14,872,556 azioni pari al 39,75% del capitale o al 56,89% dei diritti di voto. Alika ha assunto un impegno di lock up di 180 giorni.

La famiglia Rizzante aveva già effettuato un’operazione simile il 2 ottobre 2017 quando aveva ceduto il 7,7% del capitale a un prezzo pari a uno sconto dell’8,65% rispetto all’ultimo prezzo di mercato (pari a 47,5 euro se aggiustato per l’attuale numero di azioni). Ricordiamo che, se rimanesse l’unico azionista ad avere il voto maggiorato, la famiglia Rizzante potrebbe in teoria vendere ulteriori 2,4 milioni di azioni restando sopra il 50% dei diritti di voto.

Confermiamo la raccomandazione INTERESSANTE e il target a 76,0 euro.

Alla luce dei robusti risultati abbiamo maggiore visibilità sulle nostre stime per l'intero 2020. Riteniamo che l'azienda sia in un'ottima posizione per sfruttare la tendenza alla digitalizzazione. Inoltre, riteniamo che l'approccio prudente nell'ambito M&A, attraverso l'acquisizione di società altamente focalizzate sulla tecnologia, continuerà a migliorare la crescita di Reply. La società gode di una posizione di liquidità molto elevata. 

Di seguito i dati storici e prospettici elaborati da Websim/Intermonte.

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