PIRELLI: ANALISI FONDAMENTALE
Risultati 2018 e prospettive in linea con le attese
Pirelli [PIRC.MI] ha annunciato risultati 2018 e previsioni 2019 in linea con le attese. Peggio delle attese le indicazioni sulla generazione di cassa.
Il 2018 si chiude con ricavi a 5,194 miliardi, +3,7% a livello organico; Ebit adjusted ante costi di start-up a 1,003 miliardi, con un margine al 19,3% dei ricavi; posizione finanziaria netta negativa per 3,180 miliardi.
Risultati nel complesso in linea con gli obiettivi., leggermente peggio il debito netto. Il consenso stimava 5,21 miliardi di fatturato e 970 milioni di Ebit. Debito netto stimato a 3,08 miliardi.
Il gruppo conferma per il 2020 un obiettivo del rapporto tra posizione finanziaria netta ed Ebitda adjusted inferiore a 2 e indica per il 2019: ricavi in crescita del 4-6%, margine Ebit adjusted al 19%, investimenti per 430 milioni, rapporto tra posizione finanziaria netta ed Ebitda adjusted ante costi di start-up a 2,1 circa.
Per quanto riguarda il trend dei prezzi nelle diverse parti del mondo in cui opera il gruppo, Andrea Casalucci, general manager operations, ha parlato di buona domanda negli Stati Uniti dove tutti i principali produttori hanno praticato aumenti, mentre la situazione in Cina ed Europa è stabile in termini di variazione dei prezzi di vendita.
Rumors di acquisizione Nokian.
Intanto, un blog ha riportato le indiscrezioni secondo cui ci sarebbe interesse da parte di alcuni produttori, tra cui Pirelli, per l'acquisizione di Nokian, colosso da 4 miliardi di euro di capitalizzazione attivo nel segmento degli pneumatici premium. Consideriamo remota questa ipotesi.
Raccomandazione NEUTRALE, target price a 6,40 euro.
Il 2018 si chiude con ricavi a 5,194 miliardi, +3,7% a livello organico; Ebit adjusted ante costi di start-up a 1,003 miliardi, con un margine al 19,3% dei ricavi; posizione finanziaria netta negativa per 3,180 miliardi.
Risultati nel complesso in linea con gli obiettivi., leggermente peggio il debito netto. Il consenso stimava 5,21 miliardi di fatturato e 970 milioni di Ebit. Debito netto stimato a 3,08 miliardi.
Il gruppo conferma per il 2020 un obiettivo del rapporto tra posizione finanziaria netta ed Ebitda adjusted inferiore a 2 e indica per il 2019: ricavi in crescita del 4-6%, margine Ebit adjusted al 19%, investimenti per 430 milioni, rapporto tra posizione finanziaria netta ed Ebitda adjusted ante costi di start-up a 2,1 circa.
Per quanto riguarda il trend dei prezzi nelle diverse parti del mondo in cui opera il gruppo, Andrea Casalucci, general manager operations, ha parlato di buona domanda negli Stati Uniti dove tutti i principali produttori hanno praticato aumenti, mentre la situazione in Cina ed Europa è stabile in termini di variazione dei prezzi di vendita.
Rumors di acquisizione Nokian.
Intanto, un blog ha riportato le indiscrezioni secondo cui ci sarebbe interesse da parte di alcuni produttori, tra cui Pirelli, per l'acquisizione di Nokian, colosso da 4 miliardi di euro di capitalizzazione attivo nel segmento degli pneumatici premium. Consideriamo remota questa ipotesi.
Raccomandazione NEUTRALE, target price a 6,40 euro.
I risultati sono stati abbastanza allineati alle attese a livello di ricavi e margini, ha deluso ma non in modo preoccupante l'andamento del debito netto. Alla luce delle novità e della nuova guidance manteniamo un approccio cauto.
Nella tabella i dati storici (A) e previsionali (E) elaborati da Websim/Intermonte.
www.websim.it
Azioni menzionate
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