OVS GROUP - ANALISI FONDAMENTALE

Performance OVS GROUP a 12 mesi

OVS ha pubblicato un aggiornamento sulle vendite e sull'EBITDA del quarto trimestre del 2022 e dell'intero anno fiscale 2022, nonché una notizia sulle trattative con COIN, con la decisione di interromperle. Inoltre, OVS ha fornito una prospettiva costruttiva per il 2023, indicando ulteriore crescita. Questa è una notizia positiva, poiché mitiga le paure di una riduzione dei volumi e di pressioni sulla redditività dei costi, rassicurando sullo scenario in corso e sul livello della domanda.

Aggiornamento sulle vendite dell'anno fiscale 2022

OVS ha informato che il positivo andamento delle vendite registrato nei primi nove mesi del 2022 è continuato nel quarto trimestre, con vendite nette consolidate di 420 milioni di euro, +11% YoY. Ciò si traduce in ricavi per l'anno fiscale 2022 di circa 1,508 miliardi di euro, quasi allineati al consenso di BBG a 1,502 miliardi e circa l'1% sopra la nostra stima di 1,487 miliardi di euro. L'EBITDA è risultato c.4% sopra il consenso, con un margine migliorato. Ciò ha consentito un flusso di cassa libero migliore del previsto a circa 60 milioni di euro nell'anno fiscale 2022, con un rapporto di leva inferiore a 1,0x alla fine dell'anno.

Aspettative di ulteriore crescita nel 2023

Secondo l'azienda, le pressioni inflazionistiche sui costi che hanno caratterizzato il 2022 si stanno attenuando e ci si aspetta una inversione di tendenza nel secondo semestre del 2023. In termini di vendite, le tendenze dei consumatori mostrano segnali positivi, e i clienti continuano ad apprezzare i marchi del gruppo. In questo contesto, OVS si aspetta ulteriore crescita nel 2023, con un consensus attuale che prevede un aumento del +3,5% YoY nel 2023.

Trattative con COIN interrotte

Ieri è stato l'ultimo giorno di esclusività nelle trattative tra OVS e COIN, già prolungate una volta. L'azienda continuerà a valutare le opportunità di crescita esterna, ma preferisce "continuare a concentrarsi sulla deleverage", che "sembra essere nell'interesse dei soci". Abbiamo aggiornato le nostre stime per tener conto delle nuove indicazioni e della prospettiva fornita. Manteniamo una posizione neutrale in attesa di ulteriore visibilità sull'evoluzione del 2023. Il target price è stato aumentato a 2,5 euro a seguito delle nuove stime nel nostro modello DCF.