OVS: ANALISI FONDAMENTALE

Ovs [OVS.MI], azienda leader nel mercato italiano dell'abbigliamento con i marchi OVS e UPIM, ha chiuso il primo semestre 2019 (periodo 1 Febbraio 2019 – 31 Luglio 2019) con dati in linea con le attese sia a livello di ricavi che di profittabilità. 

Vendite nette pari a 650,6 milioni di euro, in calo del 2,4% rispetto all'anno precedente. Vendite a parità di perimetro in calo del 4%. Mercato ancora influenzato da anomalie climatiche.

L'Ebitda rettificato è sceso a 62,5 milioni da 81,5 milioni dello stesso periodo del 2018. Il dato è in linea con le aspettative. Incorpora l’effetto dell’ultima fase di attività promozionali straordinarie iniziate nel 2018. L’EBITDA reported è positivo per 137,3 milioni.

Rimodulazione del debito.

Il gruppo ha concluso positivamente il negoziato con le banche per la modifica del contratto di finanziamento, allungando di tre anni la scadenza e riducendo l'importo complessivo a 450 milioni da 475 milioni di euro. La società ha comunicato che a partire dal 3 ottobre diventano efficaci le modifiche apportate al contratto di finanziamento esistente ai sensi dell’Accordo Modificativo che, come già comunicato in data 19 settembre 2019, riguardano principalmente: l’allungamento della scadenza finale del financial package dal 2 marzo 2020 al 2 marzo 2023; l’ammontare dell’importo finanziato, ora di 450 milioni, comprensivo di una facility di 100 milioni da ripagarsi in sei rate semestrali di pari importo a partire dal 28 febbraio 2020; infine alcuni meccanismi sull’eventuale rimborso di flussi di cassa eccedenti («cash sweep») nonché la disciplina relativa alla distribuzione dei dividendi. 

Giudizio NEUTRALE, target price 1,50 euro.

Le nostre stime erano allineate a quelle del consenso. Il debito netto è inferiore alle aspettative di 13 milioni, ed in calo di 14 milioni su base annua. Consideriamo positivo l'accordo con le banche sul debito.

Ovs ha anche comunicato che nei primi due mesi del trimestre corrente (agosto-settembre) l'andamento del business è migliorato rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

Di seguito i dati storici e prospettici elaborati da Websim/Intermonte



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