OVS: ANALISI FONDAMENTALE
Risultati deludenti, tagliamo le stime
Ovs [OVS.MI], azienda leader nel mercato italiano dell'abbigliamento con i marchi OVS e UPIM, è sprofondata sui minimi storici portando la capitalizzazione di borsa a meno di 350 milioni di euro.
La società ha chiuso il primo semestre 2018 con vendite nette - escluso il sell-in verso Sempione Fashion AG - in crescita dello 0,9% a 666,4 milioni, anche se a parità di perimetro hanno mostrato un calo del 3%.
L'Ebitda rettificato è sceso dell'1% a 81,1 milioni, mentre quello reported è stato pari a 22,6 milioni risentendo "dei costi stanziati nel primo trimestre relativi alle svalutazioni degli attivi a bilancio e degli accantonamenti a fondo rischi ed altri oneri riferibili al Gruppo Sempione Fashion AG".
L'utile netto rettificato è sceso a 32,8 milioni, in calo di 5,7 milioni rispetto a un anno prima. Il risultato tenendo conto dei principi contabili IFRS è invece stato positivo per 5,1 milioni, dal rosso di 15,9 milioni di un anno prima.
Al 31 luglio la posizione finanziaria netta rettificata era negativa per 427,6 milioni.
Chiarimenti dalla conference call.
Dalla conference call a commento dei risultati semestrali sono emerse le seguenti novità. La società ha in corso una trattativa per rinegoziare il costo del debito, non ci sono timori sui covenants. Per quanto riguarda la redditività, è prevista stabile, anche se è in corso un calo del prezzo medio delle forniture grazie alla crescita di volumi. La collezione Autunno/Inverno ereditata da Charles Vogele sarà smaltita nei prossimi 12 mesi grazie alle campagne promozionali. La performance degli store rinnovati è superiore alla crescita media registrata nella loro storia passata e fa ben sperare per i prossimi trimestri.
Giudizio INTERESSANTE, target price a 3,30 euro.
I risultati del primo semestre sono stati in linea con le nostre attese a livello di Ebitda rettificato e debito netto, mentre maggiori tasse hanno impattato l'utile netto rettificato.
La quotazione di Borsa si è molto deteriorata in previsione di un ulteriore forte peggioramento del quadro macro domestico con forte rallentamento dei consumi. Alla luce del quadro più incerto abbiamo abbassato il prezzo obiettivo, ma secondo noi il prezzo attuale (1,54 euro) sconta già nei valori fondamentali lo scenario peggiore.
Di seguito i dati storici e prospettici elaborati da Websim/Intermonte
www.websim.it
www.websimaction.it
La società ha chiuso il primo semestre 2018 con vendite nette - escluso il sell-in verso Sempione Fashion AG - in crescita dello 0,9% a 666,4 milioni, anche se a parità di perimetro hanno mostrato un calo del 3%.
L'Ebitda rettificato è sceso dell'1% a 81,1 milioni, mentre quello reported è stato pari a 22,6 milioni risentendo "dei costi stanziati nel primo trimestre relativi alle svalutazioni degli attivi a bilancio e degli accantonamenti a fondo rischi ed altri oneri riferibili al Gruppo Sempione Fashion AG".
L'utile netto rettificato è sceso a 32,8 milioni, in calo di 5,7 milioni rispetto a un anno prima. Il risultato tenendo conto dei principi contabili IFRS è invece stato positivo per 5,1 milioni, dal rosso di 15,9 milioni di un anno prima.
Al 31 luglio la posizione finanziaria netta rettificata era negativa per 427,6 milioni.
Chiarimenti dalla conference call.
Dalla conference call a commento dei risultati semestrali sono emerse le seguenti novità. La società ha in corso una trattativa per rinegoziare il costo del debito, non ci sono timori sui covenants. Per quanto riguarda la redditività, è prevista stabile, anche se è in corso un calo del prezzo medio delle forniture grazie alla crescita di volumi. La collezione Autunno/Inverno ereditata da Charles Vogele sarà smaltita nei prossimi 12 mesi grazie alle campagne promozionali. La performance degli store rinnovati è superiore alla crescita media registrata nella loro storia passata e fa ben sperare per i prossimi trimestri.
Giudizio INTERESSANTE, target price a 3,30 euro.
I risultati del primo semestre sono stati in linea con le nostre attese a livello di Ebitda rettificato e debito netto, mentre maggiori tasse hanno impattato l'utile netto rettificato.
La quotazione di Borsa si è molto deteriorata in previsione di un ulteriore forte peggioramento del quadro macro domestico con forte rallentamento dei consumi. Alla luce del quadro più incerto abbiamo abbassato il prezzo obiettivo, ma secondo noi il prezzo attuale (1,54 euro) sconta già nei valori fondamentali lo scenario peggiore.
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Azioni menzionate
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