OMER - Analisi Fondamentale

Prospettive per il 2023

Prevediamo che OMER riporti un solido semestre con ricavi e EBITDA leggermente superiori rispetto all'anno precedente. La buona performance delle fabbriche italiane, il contributo parziale della revisione dei prezzi e una riduzione dei costi di produzione e delle inefficienze dovrebbero compensare il basso livello di attività della controllata statunitense a causa di ritardi nei progetti non attribuibili a OMER. Prevediamo ricavi per il primo semestre di 33,0 milioni di euro (+6% YoY) trainati dalla crescita dei volumi delle fabbriche italiane e da un aumento dei prezzi, compensati in parte dall'andamento negativo negli Stati Uniti.

La ripresa negli Stati Uniti dovrebbe consentire di raggiungere le stime per il 2023. La nostra previsione per il primo semestre implica una leggera crescita sequenziale nel secondo semestre per raggiungere le stime per l'intero anno. In particolare, ci aspettiamo che il miglioramento sia guidato dalla ripresa negli Stati Uniti, mentre le attività nelle fabbriche italiane proseguiranno come previsto. Confermiamo la nostra previsione di ricavi per il 2023 di 67,5 milioni di euro (+7% YoY) e un EBITDA di 14,2 milioni di euro (+3% YoY) con un margine del 21,0%.

Progetti in corso

Un'opportunità significativa per OMER è rappresentata dal progetto del treno di lusso Dolcevita. Sebbene si attendano ulteriori dettagli prima di includerlo nella nostra previsione, sembra che l'opportunità si aggiri intorno ai 3-5 milioni di euro per treno, per un totale di 2 treni più altri 4 opzionali. Il prototipo del treno dovrebbe essere completato entro la fine di settembre, offrendo la possibilità di avviare la produzione nel primo semestre del 2024. Nel medio termine, gli Stati Uniti sembrano essere la prossima grande opportunità per OMER, poiché l'amministrazione Biden prevede di utilizzare finanziamenti dalla Legge sull'Infrastruttura Bipartisan per costruire diverse linee ferroviarie ad alta velocità.

Valutazione e obiettivo di prezzo confermati

Nonostante alcuni problemi nella controllata statunitense (non imputabili all'azienda) e l'inflazione dei costi del personale, ci aspettiamo che OMER riporti solidi e crescenti risultati per il primo semestre del 2023 grazie alla buona performance delle fabbriche italiane, al contributo parziale della revisione dei prezzi e a una leggera riduzione dei costi di produzione e delle inefficienze. Questi risultati, insieme alle prospettive per il secondo semestre, dovrebbero confermare in modo sostanziale le nostre previsioni. Elementi che supportano la nostra visione positiva sono l'elevata competenza industriale e le solide relazioni di lunga data con i produttori di treni in un settore con elevate barriere all'ingresso e un potenziale di crescita dato il crescente focus sulla mobilità sostenibile e connessa.