NVP: ANALISI FONDAMENTALE

 NVP [NVPP.MI] opera nel settore dei servizi di produzione video per network televisivi e per proprietari o gestori di diritti televisivi. 

L’attività consiste nella progettazione e sviluppo, con regie mobili (Ob-Van) ad alto contenuto tecnologico, di eventi televisivi, in particolare sportivi, entertainment, concerti e spettacoli.
In Italia, NVP è leader di mercato per tecnologia, e tra le prime aziende in termini di fatturato. 

La società si è quotata in Borsa nel dicembre 2019.

Azionariato

Il capitale sociale è così distribuito. Natalino, Massimo e Ivan Pintabona detengono una quota di circa il 20,6% ciascuno. Il flottante ammonta al 38,09%.

Modello di business

Nvp gestisce autonomamente tutte le fasi della catena del valore. Il processo parte con lo sviluppo di prodotti e servizi innovativi, cominciando dall’analisi del fabbisogni, inespressi ed attuali, dei clienti e del marcato. 

Il marketing viene seguito dall’Area commerciale, che implementa le nuove strategie, individua i target di clientela, delinea l’attività di fidelizzazione dei clienti. L’operato della divisione culmina nella formalizzazione di un invito a partecipare a una gara di appalto. 

Nella fase di ideazione e sviluppo del servizio, la società analizza in via preliminare il capitolo della commessa. L’area tecnica e, quando occorre, quella creativa, sviluppa il progetto, definendo le risorse e il budget. 

Emissione del contratto. Il progetto viene sottoposto alla approvazione del cliente. Segue la formalizzazione dell’incarico, l’assegnazione della commessa e la sottoscrizione del contratto definitivo.

Erogazione del servizio. In questa fase operano l’area amministrazione (per la verifica e la gestione del contratti e le fatture e altre mansioni), l’area produzione (per la predispone la lista del personale, il monitoraggio delle spese, l’inserimento nel gestionale dei dati definitivi e chiusura della commessa) e l’area tecnica (programmazione del personale, sopralluoghi e apparecchiature).

Il processo si conclude con la fase post vendita dedicata al supporto dei clienti e al costumer care.

Newsflow recente

- Il pubblico torna negli stadi, ed Nvp prepara una nuova tecnologia che potrebbe essere presto utilizzata per le produzioni di calcio. La nuova tecnologia, che si chiama XtraMotion di Evs, è attualmente in fase di sperimentazione sotto il controllo di Marco Miccichè, l’attuale head content di Nvp. I primi  test sono stati effettuati nel marzo 2021 durante il Ferrari Challenge per le finali di Misano, e hanno prodotto ottimi risultati 

- Acquisizioni.  La società ha proceduto all’acquisizione del 50% del capitale sociale di HW Media e del 50% del capitale sociale di Tangram. L’operazione permetterà ad NVP di consolidare la propria leadership nel settore broadcast con l’aggiunta di servizi innovativi di streaming su piattaforme OTT. In base agli accordi, HW Media è stata incorporata in Tangram, ed è stata costituita la joint venture denominata New HiWay, posseduta per il 50% da NVP. 

Ultimi dati di bilancio, i ricavi rimontano nel primo trimestre

I Ricavi del primo trimestre 2021 si attestano a 2,52 milioni di euro, in crescita del +191% rispetto a 0,87 milioni di euro del primo trimestre 2020. Il Portafoglio commesse già acquisito per il secondo trimestre 2021 è pari a 3,1 milioni di euro.

2020

I Ricavi 2020 si attestano a 6,4 milioni di euro, rispetto a 7,3 milioni di euro nel 2019: la variazione è attribuibile all’interruzione delle produzioni aziendali per effetto della crisi pandemica da Covid-19. Il Valore della Produzione è pari a 7,3 milioni di euro, rispetto a 7,8 milioni di euro nel 2019. 

L’EBITDA si attesta a 1,2 milioni di euro, rispetto a 2,7 milioni di euro nel 2019. La variazione è attribuibile in parte alla riduzione del volume dei ricavi ed in parte all’incremento delle principali voci di costo. 
Il Risultato Netto si attesta a -1,4 milioni di euro, rispetto a 0,23 milioni di euro nel 2019, dopo un beneficio fiscale di 564 migliaia di euro riferibile prevalentemente all’effetto dell’imputazione di imposte anticipate generate dalla perdita fiscale maturata a fine esercizio. 

La Posizione Finanziaria Netta è passiva per -4,9 milioni di euro, in aumento rispetto ad una posizione attiva di 1,7 milioni di euro (cassa netta) al 31 dicembre 2019 per effetto dell’attuazione degli investimenti aziendali.  

Pareri analisti

Per Integrae Sim è MOLTO INTERESSANTE, target price pari a 6,25 euro. 

Integrae Sim, nell'ultima ricerca pubblicata il 16 aprile 2021,  ha confermato il giudizio Buy (molto interessante) sul titolo, alzando il target price a 6,25 euro, dai 4,50 euro precedenti. 

L’upside sul prezzo corrente, è pari a 104% circa. 

Alla luce dei risultati 2020, delle operazioni di acquisizione e joint venture, dello slittamento di alcune commesse (tra cui le olimpiadi), di quelle già aggiudicate, dei ricavi del primo trimestre 2021 (pari a  2,52 milioni) e del portafoglio commesse già acquisito (pari a 3,1 milioni), gli analisti modificano le stime.  

Il valore della produzione 2021 è atteso a 16 milioni, l’Ebitda a 5,8 milioni, corrispondente ad una marginalità del 36,3%. 

Per gli anni successivi, il valore della produzione è visto aumentare fino a 22,1 milioni (CAGR 20A-23: 44,86%) nel 2023, con EBITDA pari a 8,85 milioni (EBITDA margin del 40%), in crescita rispetto alla cifra di 1,24 milioni del 2020 (EBITDA margin del 17%).

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Integrae Sim

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