NVP: ANALISI FONDAMENTALE

NVP [NVPP.MI] opera nel settore dei servizi di produzione video per network televisivi e per proprietari o gestori di diritti televisivi. 

L’attività consiste nella progettazione e sviluppo, con regie mobili (Ob-Van) ad alto contenuto tecnologico, di eventi televisivi, in particolare sportivi, entertainment, concerti e spettacoli.

La società si è quotata in Borsa nel dicembre 2019.

Azionariato

Il capitale sociale è così distribuito. Natalino, Massimo e Ivan Pintabona detengono una quota di quasi il 22% ciascuno. 

Il flottante ammonta al 35,64%.

Posizionamento competitivo

In Italia, NVP è leader di mercato per tecnologia, e tra le prime aziende in termini di fatturato. Anche a livello Europeo, NVP è da considerarsi come un leader tecnologico (Fonte NVP e Broadcasting  Aprile 2019 – LIUC Business School)

Il mercato italiano si può suddividere in tre fasce, che si differenziano in base alla tipologia di clienti. Nvp si posiziona nella prima fascia, quella dei clienti Top, costituita da operatori di rilevanza nazionale e internazionale. 



Modello di business

Nvp gestisce autonomamente tutte le fasi della catena del valore.

L’attività di ricerca è svolta dalla Divisione R&D, che si occupa delle sviluppo di soluzioni tecnologiche innovative.

Il marketing viene seguito dall’Area commerciale, che implementa le nuove strategie, individua i target di clientela, delinea l’attività di fidelizzazione dei clienti. L’operato della divisione culmina nella formalizzazione di un invito a partecipare a una gara di appalto. 

Nella fase di ideazione e sviluppo del servizio, la società analizza in via preliminare il capitolo della commessa. L’area tecnica e, quando occorre, quella creativa, sviluppa il progetto, definendo le risorse e il budget. 

Emissione del contratto. Il progetto viene sottoposto alla approvazione del cliente. Segue la formalizzazione dell’incarico, l’assegnazione della commessa e la sottoscrizione del contratto definitivo.

Erogazione del servizio. In questa fase operano l’area amministrazione (per la verifica e la gestione del contratti e le fatture e altre mansioni), l’area produzione (per la predispone la lista del personale, il monitoraggio delle spese, l’inserimento nel gestionale dei dati definitivi e chiusura della commessa) e l’area tecnica (programmazione del personale, sopralluoghi e apparecchiature).

Il processo si conclude con la fase post vendita dedicata al supporto dei clienti e al costumer care.




Ultimi dati di bilancio

I ricavi del primo trimestre 2021 sono stati pari a 2,52 milioni di euro, +191% rispetto al primo trimestre 2020. 
Il portafoglio commesse acquisite nel secondo trimestre 2021 ammonta a 3,1 milioni di euro. 

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I ricavi 2020 si attestano a 6,4 milioni di euro, rispetto a 7,3 milioni di euro nel 2019: la variazione è principalmente attribuibile all’interruzione delle produzioni aziendali per effetto della crisi pandemica da Covid-19. 

Il Valore della Produzione è pari a 7,3 milioni di euro, rispetto a 7,8 milioni di euro nel 2019. 

Il Margine Operativo Lordo (EBITDA) si attesta a 1,2 milioni di euro, rispetto a 2,7 milioni di euro nel 2019. La variazione è attribuibile in parte alla riduzione del volume dei ricavi ed in parte all’incremento delle principali voci di costo. 

Il Margine Operativo Netto (EBIT) pari a -1,2 milioni di euro, risulta in sostanziale diminuzione rispetto a 0,8 milioni di euro del 2019 soprattutto a seguito dei maggiori ammortamenti (1,8 milioni di euro vs 1,3 milioni di euro al 31.12.2019) riconducibili all’acquisto nel 2019 di nuovi macchinari e attrezzature entrati in funzione nel 2020 per incrementare la capacità produttiva. 

Il Risultato Netto si attesta a -1,4 milioni di euro, rispetto a 0,23 milioni di euro nel 2019, dopo un beneficio fiscale di 564 migliaia di euro riferibile prevalentemente all’effetto dell’imputazione di imposte anticipate generate dalla perdita fiscale maturata a fine esercizio.

Posizione Finanziaria Netta: Euro - 4,9 milioni (2019: Euro 1,7 milioni

Newsflow recente

NVP ha siglato un accordo d’investimento con IES Italia, incubatore e holding tecnologica, per la costituzione di una joint venture paritetica denominata New HiWay e finalizzata ad offrire servizi innovativi di streaming su piattaforme OTT.

L’accordo permetterà ad NVP di consolidare ulteriormente la propria posizione di leader nel settore broadcast, grazie all’aggiunta di servizi digitali legati allo streaming. 

La nuova venture si proporrà a clienti di elevato standing, federazioni, leghe, club, promoter e organizzatori di eventi, con un posizionamento unico nel mercato che permetterà la gestione dell’intera filiera, dalla creazione del contenuto alla gestione dello streaming video.

Pareri analisti

Integrae Sim conferma il giudizio MOLTO INTERESSANTE, target price a 6,25 euro, dai 4,50 euro precedenti.

Il potenziale rialzo sul prezzo corrente è di circa il 114%. 

Alla luce dei risultati 2020, delle operazioni di acquisizione e joint venture, dello slittamento di alcune commesse (tra cui le olimpiadi), di quelle già aggiudicate, dei ricavi del primo trimestre 2021 (pari a  2,52 milioni) e del portafoglio commesse già acquisito (pari a 3,1 milioni), gli analisti modificano le stime. 

Il valore della produzione 2021 è atteso a 16 milioni, l’Ebitda a 5,8 milioni, corrispondente ad una marginalità del 36,3%. 

Per gli anni successivi, il valore della produzione è visto aumentare fino a 22,1 milioni (CAGR 20A-23: 44,86%) nel 2023, con EBITDA pari a 8,85 milioni (EBITDA margin del 40%), in crescita rispetto alla cifra di 1,24 milioni del 2020 (EBITDA margin del 17%)

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Integrae Sim 

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