NOTORIOUS PICTURES: ANALISI FONDAMENTALE

 

Notorious Pictures [NPI.MI] è una società attiva nella produzione, commercializzazione e acquisizione di diritti di opere cinematografiche attraverso tutti i canali di distribuzione (cinema, tv, home video, new media). 

 

Commento ai risultati del primo semestre 2021

 

I dati, comunicati lo scorso 29 settembre, sono stati ancora penalizzati dalla pandemia. Infatti, i cinema sono stati chiusi fino all’aprile del 2021. Tuttavia, i conti mostrano un evidente progresso rispetto al primo semestre 2020, non solo grazie ai contributi pubblici, ma anche per via della diversificazione del business attuata dalla società, soprattutto nell’ambito della produzione di film. 

 

I ricavi, che nel primo semestre 2020 erano diminuiti a 5,6 milioni, contro i 24,7 milioni dello stesso periodo del 2019, nella prima parte di quest’anno hanno raggiunto la cifra di 13 milioni, con margini più alti grazie ai sussidi. 

 

Il debito netto è stato pari a 13 milioni di euro, ma, esclusi gli effetti dei nuovi principi contabili IFRS16, collegati ai contratti di leasing di Notorious Cinemas, sarebbe pari a 1,5 milioni di euro. 

 

Newsflow significativo

 

Il  Consiglio dei ministri ha approvato un nuovo decreto dedicato ai luoghi di cultura e sport in base al quale, a partire da lunedì 11 ottobre, i cinema e i teatri possono tornare a sfruttare il 100% della loro capienza. Secondo le norme sanitarie fin ora vigenti, avevano la possibilità di utilizzare solamente fino al 50%. Rimane obbligatorio esibire un green pass valido per accedere alla sala e indossare la mascherina durante la proiezione.

 

Lo scorso 22 settembre, la società ha annunciato la costituzione della controllata, interamente posseduta, Notorious Pictures Spain. L’obiettivo è quello di avviare la distribuzione nel mercato spagnolo, per il quale sono già pronti 11 film. Questa sarebbe la prima fase di un più ampio percorso di internazionalizzazione.

 

Per quanto riguarda la produzione, Notorious in marzo ha annunciato la partnership con Amazon Studios per la realizzazione del film intitolato “Anni da cane”. 

 

In agosto, sono iniziate le riprese del film The Honeymoon, una co-produzione internazionale assieme alla società britannica Tempo Productions. 

 

In aggiunta, Notorious sta sviluppando una serie di altri progetti, riguardanti film e serie TV, alcuni dei quali sono già in fase avanzata. 

 

 

Alziamo le stime 

 

Le nostre nuove stime includono l’atteso contributo della controllata spagnola. Alziamo le nostre previsioni sull’utile per azione 2022-23 rispettivamente del +6% e del +9%. 

 

Confermiamo il giudizio Buy (MOLTO INTERESSANTE), alziamo il target price a 2,40 euro.

 

Il target price precedente era pari a 2,20 euro. 

 

In un semestre molto difficile per il settore, Notorious è riuscita ad ottenere risultati positivi, spalancando la strada ad un futuro promettente in ciascuno dei segmenti di mercato in cui opera. Riteniamo realistiche le nostre stime sul 2021, anche alla luce della crescente affluenza al cinema. 

 

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte 

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